股權融資成本與信息披露質量的實證研究.pdf_第1頁
已閱讀1頁,還剩51頁未讀, 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領

文檔簡介

1、隨著證券市場的不斷健全和發(fā)展,企業(yè)所處的環(huán)境也在發(fā)生著巨大的變化。在這個變化的背景下,希望企業(yè)能夠提供更及時、更透明、更可靠的信息披露已成為廣大投資者的迫切要求。同時,公司的信息披露也有利于證券市場遵循合理的價值規(guī)律,緩解了逆向選擇和信息不對稱所帶來的不利影響,有利于證券市場的健康發(fā)展,因此上市公司的信息披露質量越來越為人們所關注。 證券市場是一個多變量的市場,它受很多因素的影響,本文研究上市公司的信息披露質量與股權融資成本之間

2、的關系。 本文沿用曾穎、陸正飛老師的方法,以2005-2006年度上海證券市場和深圳證券市場1066個A股上市公司作為樣本,采用剩余收益折現(xiàn)模型來計算資本成本。從而計算其與信息披露質量之間的關系。首先分別介紹上市公司信息披露質量和股權融資成本的指標。對于上市公司的信息披露質量本文從信息披露總體質量和信息披露盈余質量兩個角度進行分析,其中用收益平滑度和收益激進度作為衡量上市公司信息披露盈余質量的指標;對于信息披露的總體質量,本文采

3、用兩種方法,對于深圳證券市場的上市公司,采用深交所的信息披露考評結果直接獲??;而對于上海證券市場采用建立評分標準的方法,獲取數(shù)據(jù)。同時股權融資成本也受多種因素影響,本文分別從市場波動性、公司規(guī)模、財務風險、盈利水平、資產周轉率、市場異常性和經營風險幾個角度進行分析。其次,本文通過對變量的描述提出2個假設,并對2個假設進行分別和聯(lián)合檢驗,最終得出結論。為了使結論更準確,本文從三個角度對樣本進行檢驗,①分年度:用剩余模型的方法分別對上海證券

4、市場和深圳證券市場A股上市公司05、06年度的樣本進行研究;②分市場:用剩余模型的方法分別對上海證券市場和深圳證券市場的A股上市公司整體進行研究;③抽取行業(yè)樣本研究:用剩余模型的方法對深圳證券市場具有代表性的房地產行業(yè)進行研究。 通過研究,本文對前者的研究進行了一些改進,首先增加了樣本的規(guī)模,在深圳證券市場的基礎上增加了對上海證券市場的研究,使研究結論更加確切;其次,采用分年度、分市場、抽取行業(yè)樣本的多角度分析使結論更加可靠,引

5、進了房地產板塊對結論進一步證明;再次,對影響股權融資成本的一些變量提出了相對的改進建議,使股權融資成本得以降低;最后,對一部分變量進行了改進,增加了經營風險變量和企業(yè)成長性因素,對曾穎、陸正飛老師的文章進行了一定程度的補充;在上海證券市場上市公司的信息披露總體質量指標不能直接獲得情況下,采用作者建立評分標準的辦法獲取數(shù)據(jù)。 在對變量的描述和樣本檢驗的基礎上,我們可以得出結論,即信息披露質量越高,股權融資成本越低;反之信息披露質量

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
  • 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評論

0/150

提交評論