CVaR調(diào)整的Sharpe指數(shù)在開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.pdf

1、由于開(kāi)放式基金相對(duì)于封閉式基金具有市場(chǎng)選擇性強(qiáng)、流動(dòng)性好、透明度高、便于投資等優(yōu)勢(shì),開(kāi)放式基金在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)都得到了很好的發(fā)展?？茖W(xué)地評(píng)價(jià)開(kāi)放式基金的績(jī)效無(wú)論對(duì)基金投資者、基金管理者還是對(duì)基金監(jiān)督者都具有重大的意義。
　　國(guó)外,開(kāi)放式基金的發(fā)展較早,對(duì)其績(jī)效的評(píng)價(jià)研究已經(jīng)相對(duì)成熟和完善。國(guó)外學(xué)者主要通過(guò)開(kāi)放式基金的市場(chǎng)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)分散化程度、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績(jī)和管理能力對(duì)開(kāi)放式基金的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。而我國(guó)的開(kāi)放式基金的發(fā)展較晚,對(duì)開(kāi)放式基

2、金的績(jī)效研究一般是采用國(guó)外成熟的理論、方法結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況進(jìn)行實(shí)證分析。
　　鑒于不同學(xué)者對(duì)我國(guó)的基金市場(chǎng)的基準(zhǔn)的選擇不同,而我國(guó)又沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的基金市場(chǎng)指數(shù),本文僅使用條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值CVaR調(diào)整的Sharpe指數(shù)對(duì)我國(guó)的開(kāi)放式基金的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。針對(duì)我國(guó)的開(kāi)放式基金收益率序列的尖峰、厚尾及有偏性,本文采用非對(duì)稱的Laplace分布來(lái)擬合收益率曲線,給出基于該分布的條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值CVaR,建立了基于CVaR調(diào)整的Sharpe指數(shù)。實(shí)證