中小板董事會及高管股權激勵與研發(fā)及績效的關系研究.pdf

1、我國中小企業(yè)在經歷了激烈的市場競爭的洗禮后，取得了長足的進步，這種成長不僅表現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模和競爭能力的提升上，也體現(xiàn)在產權結構和公司治理模式上向現(xiàn)代企業(yè)制度演化的趨勢上。因此，對公司治理中的股權激勵進行細化研究，找出促進企業(yè)發(fā)展更有效的途徑，有重要的現(xiàn)實意義。
　　基于我國中小企業(yè)板上市公司與主板上市公司在股權結構和治理模式上具有廣泛的差異性判斷，由于中小企業(yè)板上市公司在股權結構和治理模式上對于在數(shù)量上占絕大多數(shù)的我國中小企業(yè)具有更

2、加廣泛的代表性，本文的研究致力于中小企業(yè)板上市公司股權結構和治理結構與公司研發(fā)以及績效之間的相關關系研究。
　　根據代理理論、高階梯隊理論（UE）和管理層股權激勵理論，通過收集和處理207家中小企業(yè)板上市企業(yè)2005年至2007年的年報數(shù)據，對董事會成員持股、TMT成員持股、董事會成員兼任TMT成員者持股、公司研發(fā)人員占總人數(shù)的比例、研發(fā)投入占當年主營業(yè)務收入比例、凈資產收益率（ROE）、每股收益（EPS）、主營業(yè)務收入增長率等進

3、行統(tǒng)計分析和回歸分析，并根據實證檢驗結果對管理層持股、企業(yè)研發(fā)及企業(yè)績效三者之間的兩兩關系進行了實證分析。
　　首先，本文區(qū)別于以往的股權激勵研究，將中小企業(yè)版上市公司的股權激勵分類為董事會成員持股激勵和TMT團隊成員持股激勵，并對兩種不同性質的股權激勵對象與績效及研發(fā)進行了對比研究，企圖找出股權激勵相對更有效的激勵對象；其次，本文還對股權激勵與績效間的曲線相關關系進行了擬合，并根據曲線擬合找出了董事會成員持股激勵和TMT團隊成員