隨機貼現(xiàn)因子框架中的期權(quán)定價實證研究.pdf

1、本文在隨機貼現(xiàn)因子框架下重新表述了經(jīng)典的期權(quán)定價理論，并且實證地研究了隨機貼現(xiàn)因子框架中期權(quán)定價的含義。本文首先介紹資產(chǎn)定價基本原理，即資產(chǎn)市場無套利與等價鞅測度存在的等價性，進而得到用隨機貼現(xiàn)因子表示的資產(chǎn)定價公式。在此基礎(chǔ)上，從效用函數(shù)和離散狀態(tài)空間兩個角度解釋隨機貼現(xiàn)因子資產(chǎn)定價公式。進一步，根據(jù)資產(chǎn)市場的結(jié)構(gòu)來構(gòu)造和解釋隨機貼現(xiàn)因子。第三章將構(gòu)造連續(xù)時間隨機貼現(xiàn)因子，并證明其能為資產(chǎn)市場中的所有基礎(chǔ)資產(chǎn)定價。在此基礎(chǔ)上，通過進一

2、步的假設(shè)，可以得到BS 期權(quán)定價公式，從而說明BS 期權(quán)定價公式的特殊性；而本文則要保持隨機貼現(xiàn)因子期權(quán)定價的一般形式，并以此來理論上解釋隨機波動率模型和跳躍擴散模型。第四章介紹實證研究中常用的各種波動率代理變量以及所使用的數(shù)據(jù)。第五章略述估計隨機波動率模型的各種方法，通過比較分析各種估計方法的優(yōu)點和不足，進而指出本文所用的估計方法是MCMC方法。在介紹MCMC方法的原理之后，本文開發(fā)了相應(yīng)的計算機程序。第六章將給出模型估計結(jié)果，并且介