隨機(jī)利率模型下的期權(quán)定價(jià)的實(shí)證分析.pdf

1、20世紀(jì)70年代出現(xiàn)的Black-Scholes模型對(duì)歐式期權(quán)定價(jià)的發(fā)展起著極大的影響，由于Black-Scholes模型所考慮因素不多而且容易獲得，從而被廣泛使用。然而Black-Scholes模型具有其局限性，它所考慮的利率是固定的數(shù)值，與實(shí)際情況下具有波動(dòng)性的利率并不相符，因此，Black-Scholes模型將難以避免由此產(chǎn)生的定價(jià)誤差。為了彌補(bǔ)這項(xiàng)不足，眾多學(xué)者開(kāi)始研究隨機(jī)波動(dòng)利率下的期權(quán)定價(jià)，創(chuàng)造性的開(kāi)發(fā)出了各種隨機(jī)利率模型。

2、1973年的Merton-Ho-Lee利率模型（簡(jiǎn)稱:“MHL”利率模型），和1977年Vasicek導(dǎo)出的Vasicek利率模型，對(duì)隨機(jī)利率下的期權(quán)定價(jià)產(chǎn)生了重大影響。
　　本文利用Vasicek利率模型和MHL利率模型對(duì)中短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)進(jìn)行定價(jià)，觀察定價(jià)誤差，并與Black-Scholes模型的定價(jià)誤差作比較。首先構(gòu)建模型，然后估計(jì)模型的所有參數(shù)，最后求出定價(jià)結(jié)果和相應(yīng)的定價(jià)誤差。實(shí)證分析結(jié)果表明:
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3、1)在Black-Scholes模型下的中短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)定價(jià)誤差比在Vasicek利率模型下的中短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)定價(jià)誤差小，在MHL利率模型下的中短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)定價(jià)誤差比在Black-Scholes模型下的中短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)定價(jià)誤差小;
　　(2)在Vasicek利率模型、MHL利率模型下對(duì)短期S&P500指數(shù)看漲期權(quán)的定價(jià)誤差要明顯比對(duì)中期S& P500指數(shù)看漲期權(quán)的定價(jià)誤差小