中國(guó)封閉式基金經(jīng)理過度自信的實(shí)證研究.pdf

1、自1998年新基金發(fā)放以來，大量的實(shí)證研究表明基金沒有能起到“專家理財(cái)”和“穩(wěn)定市場(chǎng)”的作用，基金經(jīng)理的非理性行為一直是投資者和專家普遍關(guān)注的問題。本文從行為金融學(xué)的角度，以封閉式基金為例，就基金經(jīng)理的過度自信的心理因素對(duì)基金投資決策的影響來研究基金的上述問題。 本文首先從行為金融研究的范式入手，分析了過度自信產(chǎn)生的原因，總結(jié)了目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于過度自信研究的現(xiàn)狀。然后，本文總結(jié)了我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的概況，分析了基金投資決策的過程及基金

2、經(jīng)理在基金投資中的作用。本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，對(duì)我國(guó)封閉式基金經(jīng)理的過度自信現(xiàn)象進(jìn)行了實(shí)證分析，得出我國(guó)封閉式基金經(jīng)理存在過度自信的現(xiàn)象。隨后，本文從這一結(jié)論出發(fā)，討論了基金經(jīng)理過度自信的動(dòng)態(tài)發(fā)展過程，通過模型的推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明：無論基金經(jīng)理在風(fēng)險(xiǎn)投資的能力為高或者是低，當(dāng)交易次數(shù)足夠多的時(shí)候，基金經(jīng)理都會(huì)對(duì)自己的能力做出正確的估計(jì)。在這一基礎(chǔ)上討論了過度自信對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響，得出了在一定條件下，基金經(jīng)理過度自信對(duì)基金收益