我國(guó)上市企業(yè)系并購(gòu)動(dòng)機(jī)與結(jié)果：SVT企業(yè)系并購(gòu)行為研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)上市企業(yè)系并購(gòu)活動(dòng)表現(xiàn)活躍，但國(guó)內(nèi)上市公司企業(yè)系的表現(xiàn)良莠不齊。其中不乏利用并購(gòu)概念投機(jī)套利、操縱二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)牟取暴利、或是在并購(gòu)后打著資產(chǎn)重組的招牌掏空上市公司。曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的斯威特集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)上市企業(yè)，不斷創(chuàng)造“經(jīng)營(yíng)神話”——被其所收購(gòu)的“經(jīng)營(yíng)危機(jī)”企業(yè)，在經(jīng)過(guò)其短期的經(jīng)營(yíng)之后便能扭虧為盈。形成的了所涉產(chǎn)業(yè)眾多，股權(quán)控制關(guān)系復(fù)雜的斯威特企業(yè)系。該系通過(guò)并購(gòu)上市公司，使其所控制資產(chǎn)規(guī)模及影響力不遜色于托普、德隆、格林科爾等

2、這些“著名”的企業(yè)系。那么，該系對(duì)上市公司并購(gòu)的績(jī)效如何?本文選擇采用EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)作為績(jī)效評(píng)估法，結(jié)合相關(guān)公開(kāi)資料，對(duì)斯威特系上市公司并購(gòu)前后績(jī)效波動(dòng)成因進(jìn)行深入的分析個(gè)案研究。并在此基礎(chǔ)上對(duì)我們資本市場(chǎng)中企業(yè)系并購(gòu)上市公司所存在的主要問(wèn)題和相應(yīng)對(duì)策進(jìn)行了歸納總結(jié)。本研究分為四個(gè)部分： 1．對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程進(jìn)行回顧，對(duì)上市企業(yè)系的定義進(jìn)行了探究，對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)與并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)理論的回顧。 2．通過(guò)結(jié)合

3、對(duì)我國(guó)實(shí)際情況，選擇EVA作為本文衡量并購(gòu)績(jī)效的適合指標(biāo)。使用EVA指標(biāo)有效性的實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際對(duì)EVA的計(jì)算進(jìn)行了必要的調(diào)整和假設(shè)。針對(duì)我國(guó)處于資本市場(chǎng)發(fā)展階段，對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)環(huán)境和并購(gòu)動(dòng)機(jī)進(jìn)行總結(jié)。分析歸納了中國(guó)上市公司并購(gòu)的主要特點(diǎn)。 3．介紹斯維特系。對(duì)上?？萍?、中紡機(jī)和小天鵝3家主要上市公司采用EVA指標(biāo)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，刨析企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效波動(dòng)的原因。根據(jù)并購(gòu)長(zhǎng)嶺的相關(guān)公告信息，對(duì)斯威特系并購(gòu)長(zhǎng)嶺失敗進(jìn)行了分析。通