基于GARCH模型的滬深兩市收益率波動(dòng)分階段研究.pdf

1、在對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)研究的過(guò)程中，人們發(fā)現(xiàn)大多數(shù)時(shí)間序列諸如股票價(jià)格、利率、外匯匯率等的誤差序列無(wú)自相關(guān)，但誤差的平方序列存在自相關(guān)，即誤差的方差或波動(dòng)隨時(shí)間變化。這就對(duì)經(jīng)典的最小二乘法回歸所假定的誤差序列無(wú)自相關(guān)、誤差的方差為一常數(shù)提出了質(zhì)疑。最小二乘法不再適用于對(duì)此類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的建模和估計(jì)。而自回歸條件異方差(ARCH)模型恰恰捕捉到經(jīng)濟(jì)類時(shí)間序列數(shù)據(jù)的這個(gè)特點(diǎn)。該模型是一種動(dòng)態(tài)非線性的時(shí)間序列模型，它反映了經(jīng)濟(jì)變量之間的特殊的不確定形式

2、：方差隨時(shí)間變化而變化。ARCH模型在近二十幾年里取得了極為迅速的發(fā)展，已被廣泛地用于金融數(shù)據(jù)時(shí)間序列分析中。 本文以上證綜指和深證成指日收益率作為研究對(duì)象，采用GARCH族模型并結(jié)合Eviews5.1計(jì)量分析軟件分階段研究了我國(guó)股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)特征，并分析了成交量變動(dòng)與股價(jià)收益之間的關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明：我國(guó)股價(jià)波動(dòng)具有尖峰厚尾特征、異方差性特征和波動(dòng)的持續(xù)性和非對(duì)稱特征；兩市收益率與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平呈正相關(guān)性；收益和成交量的變動(dòng)之間