結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)與我國(guó)金融市場(chǎng)收益率波動(dòng)的分析——基于帶斷點(diǎn)的GARCH模型的實(shí)證研究.pdf

1、金融市場(chǎng)間的收益率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)表現(xiàn)出敏感性,近年來(lái)受全球金融危機(jī)的影響,金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng),各種沖擊對(duì)系統(tǒng)產(chǎn)生的作用往往是永久性的,波動(dòng)表現(xiàn)出較高的持續(xù)性,增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)暴露。因此有必要研究各個(gè)市場(chǎng)的波動(dòng),更好的把握經(jīng)濟(jì)變化的規(guī)律,進(jìn)而提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)與防范能力。
　　GARCH模型是研究金融時(shí)間序列收益率波動(dòng)常用的工具,能夠較好地描述金融市場(chǎng)波動(dòng)一般表現(xiàn)出的集群性、非對(duì)稱(chēng)性和“尖峰厚尾”等特性,而且通過(guò)將結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)引入GARCH

2、模型,能夠刻畫(huà)突發(fā)事件對(duì)金融市場(chǎng)收益率及其波動(dòng)的影響,更精確地認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的波動(dòng)。
　　本文篩選出我國(guó)金融市場(chǎng)的6個(gè)金融時(shí)間序列,建立GARCH模型估計(jì)分析各自收益率的波動(dòng)性,并且引入GJR模型和BEKK-GARCH模型,分別分析波動(dòng)的非對(duì)稱(chēng)性和波動(dòng)溢出效應(yīng)。為了更真實(shí)地認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)的波動(dòng),本文運(yùn)用迭代累積平方和法(ICSS)檢測(cè)序列中的結(jié)構(gòu)斷點(diǎn),找尋各個(gè)斷點(diǎn)對(duì)應(yīng)的重大經(jīng)濟(jì)事件,從而驗(yàn)證了 ICSS算法比鄒至莊(Chow Test