中國(guó)開放式基金基準(zhǔn)組合應(yīng)用及實(shí)證研究.pdf

1、國(guó)外普遍的理論認(rèn)為基準(zhǔn)組合（benchmark）是投資管理者投資過程的消極代表，在缺乏積極管理時(shí)基準(zhǔn)組合包括投資管理者資產(chǎn)組合的、顯著的和持久的特點(diǎn)即基準(zhǔn)組合包括投資管理者選擇的典型證券，反映投資管理者的投資專長(zhǎng)。在過去的近30年中，基準(zhǔn)組合理論發(fā)展十分迅速，許多學(xué)者從理論和實(shí)證的角度分析了基準(zhǔn)組合的性質(zhì)、功能和構(gòu)建方法，不少研究成果為機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理提供了理論基礎(chǔ)。
　　在基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)控制中，對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)即

2、基準(zhǔn)組合的選擇至關(guān)重要。由于過往的利用市場(chǎng)組合包括各種市指數(shù)作為評(píng)價(jià)投資管理者業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)被各方（包括基金發(fā)起人、基金管理者、基金投資者）認(rèn)為是不客觀、不公正的；因?yàn)槭袌?chǎng)組合包括各種市場(chǎng)指數(shù)并不能反映所有投資管理者的個(gè)別投資風(fēng)格。
　　本文通過對(duì)基準(zhǔn)組合理論的系統(tǒng)介紹，以中國(guó)開放式基金為實(shí)證研究對(duì)象，對(duì)我國(guó)58家基金管理公司的近300只開放式基金進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行定量統(tǒng)計(jì)分析及實(shí)證分析，指出我國(guó)基金業(yè)在選擇

3、及應(yīng)用業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上的現(xiàn)狀和存在的問題。全文共分五章：第一章為緒論部分，介紹了本文的研究背景及問題的提出，研究的目標(biāo)與研究意義，研究對(duì)象及范圍，對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于基準(zhǔn)組合的研究進(jìn)行簡(jiǎn)單述評(píng)。第二章是本文理論部分的核心，從第一節(jié)到第四節(jié)分別介紹了基準(zhǔn)組合的性質(zhì)、基準(zhǔn)組合的正交特性、基準(zhǔn)組合的功能及基準(zhǔn)組合的構(gòu)建理論；此章清晰構(gòu)建起了基準(zhǔn)組合理論框架。第三章介紹我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展歷程、基準(zhǔn)組合的應(yīng)用現(xiàn)狀及存在的問題。第四章實(shí)證部分，以基準(zhǔn)組合質(zhì)量的