中小企業(yè)集合債券的信用風險度量研究.pdf

1、中小企業(yè)集合債券是我國政府在對中小企業(yè)融資難題探索過程中的成果體現(xiàn),是我國政府鼓勵、引導和支持中小企業(yè)快速發(fā)展所作的重大努力,不但對我國解決中小企業(yè)融資難題具有重大價值,也為世界其他國家探索有本國特色的中小企業(yè)融資模式提供了借鑒。實踐中發(fā)現(xiàn)資本市場較為關(guān)注中小企業(yè)集合債券的信用風險,原因在于一方面,信用風險是中小企業(yè)集合債券的主要風險;另一方面,目前我國中小企業(yè)生命力較弱,信用度較低,企業(yè)集合的信用風險度量顯得尤其重要。
　　

2、本文將中小企業(yè)集合債券信用風險分解為三部分:融資企業(yè)個體的信用風險,融資企業(yè)集合的信用風險,擔保方信用風險,分別討論了其信用風險的成因和特點,結(jié)合“不完全信息理論”,“破窗理論”,“內(nèi)生性破產(chǎn)理論”對信用風險來源給出了經(jīng)濟學解釋。結(jié)合國內(nèi)外信用風險度量相關(guān)文獻和思路,對中小企業(yè)集合債券信用風險度量提出了度量的一般理論。給出了對中小企業(yè)集合債券信用度量的方法,討論擔保和再擔保對中小企業(yè)集合債券的信用增級的影響。針對集合企業(yè)數(shù)量多的情況,文

3、章在簡化模型下應(yīng)用馬爾可夫鏈建模公司間的違約傳染現(xiàn)象。建立一個基于擴展伯努利混合模型的綜合考慮周期違約和傳染違約兩種相關(guān)結(jié)構(gòu)的信用風險模型,并對這兩種因素的影響做了比較分析。結(jié)論認為:當宏觀經(jīng)濟因素不確定性增大時,違約傳染對集合債券損失分布影響較小;當宏觀經(jīng)濟因素不確定性較低時,違約傳染對集合債券損失分布影響較大。
　　 最后,文章從融資主體和擔保方兩方面,對中小企業(yè)集合債券風險管理提出了對策建議。建設(shè)和完善中小企業(yè)信用征信體系