基于資產(chǎn)負(fù)債管理的壽險(xiǎn)投資問題研究.pdf

1、二十世紀(jì)80年代末到90年代初，美國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)曾出現(xiàn)過較大規(guī)模的償付能力危機(jī)，90年代后期日本壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)了大規(guī)模倒閉現(xiàn)象。中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)在改革開放的二十余年中得到了迅速發(fā)展，但是由于外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改變，特別是金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)因素的連動(dòng)反應(yīng)使壽險(xiǎn)公司和投保人的行為發(fā)生了改變，使我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)存在巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，即資產(chǎn)與負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債管理的不適當(dāng)或資產(chǎn)管理的不適當(dāng)最終造成資產(chǎn)與負(fù)債之間的不匹配是壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)失敗的本質(zhì)原因，也是壽險(xiǎn)利差損產(chǎn)生的根本

2、原因，而保險(xiǎn)投資是化解利差損的重要手段。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面臨的投資環(huán)境以及保險(xiǎn)業(yè)全面對(duì)外資開放迫使壽險(xiǎn)公司必須進(jìn)行有效的投資管理。資產(chǎn)負(fù)債管理可以從根本上改變壽險(xiǎn)公司的投資理念和投資策略，使壽險(xiǎn)公司能夠規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)特別是利率風(fēng)險(xiǎn)，在保證償付能力的基礎(chǔ)上獲得盈余。 基于資產(chǎn)負(fù)債管理的壽險(xiǎn)投資是一個(gè)比較復(fù)雜的問題，要做好壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理與投資，需要從壽險(xiǎn)公司的投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資管理體制、投資監(jiān)管等多個(gè)角度綜合考慮。國(guó)際壽險(xiǎn)投資

3、管理的發(fā)展趨勢(shì)是運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理理論來(lái)管理壽險(xiǎn)投資，通過資產(chǎn)和負(fù)債的合理匹配來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債管理要求投資管理、財(cái)務(wù)管理、壽險(xiǎn)精算三位一體，投資經(jīng)理、財(cái)務(wù)專家、精算師密切協(xié)調(diào)，將資產(chǎn)管理與負(fù)債管理結(jié)合起來(lái)。我國(guó)壽險(xiǎn)公司要加強(qiáng)投資管理，一方面應(yīng)該強(qiáng)化投資機(jī)構(gòu)的設(shè)置，聘請(qǐng)資深的投資專家進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)目前金融工具的特點(diǎn)并隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，設(shè)計(jì)最合理的投資組合，包括金融品種的組合、投資期限的組合、投資行業(yè)的組合以及投資區(qū)域的組合

4、，另一方面要借鑒國(guó)外壽險(xiǎn)投資管理的經(jīng)驗(yàn)，通過資產(chǎn)和負(fù)債的合理．匹配，保證保險(xiǎn)公司的償付能力。 本文研究基于資產(chǎn)負(fù)債管理的中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)投資問題，深入研究中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理理論與技術(shù)發(fā)展、壽險(xiǎn)投資組合策略、壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制、壽險(xiǎn)投資管理體制以及投資監(jiān)管等問題。 第一章：引言。介紹了本文的選題背景與研究意義，簡(jiǎn)要評(píng)述了相關(guān)領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)展，并概括了本文的主要研究?jī)?nèi)容與創(chuàng)新點(diǎn)。 第二章：壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理理論

5、與技術(shù)。研究國(guó)外資產(chǎn)負(fù)債管理理論的發(fā)展，對(duì)各種資產(chǎn)負(fù)債管理的技術(shù)進(jìn)行分類，提出每種方法適用的條件和存在的局限性，并對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理的技術(shù)與策略的風(fēng)險(xiǎn)收益特性、獨(dú)立性以及對(duì)信息資料的需求進(jìn)行比較。 第三章：基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的壽險(xiǎn)投資組合策略。壽險(xiǎn)資金需要將投資收益和相關(guān)負(fù)債變化同時(shí)考慮，因此，我們要運(yùn)用嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債匹配技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算技術(shù)來(lái)進(jìn)行投資組合管理。該部分重點(diǎn)研究壽險(xiǎn)投資的原則、渠道與最優(yōu)投資組合策略，國(guó)際壽險(xiǎn)投資比較與中國(guó)

6、壽險(xiǎn)投資實(shí)證分析。針對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)的具體情況結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)保險(xiǎn)投資組合提出相應(yīng)的建議。 第四章：資產(chǎn)負(fù)債管理與壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理。首先研究壽險(xiǎn)公司投資中面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，然后探討資產(chǎn)負(fù)債管理對(duì)壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)控制的意義，對(duì)壽險(xiǎn)投資中的各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行定量分析，并且建立壽險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系。 第五章：基于資產(chǎn)負(fù)債管理的壽險(xiǎn)投資管理模式。目前世界上的保險(xiǎn)公司存在三種不同的投資管理模式：(1)保險(xiǎn)公司設(shè)立投資管理中心或投資

7、部，專門負(fù)責(zé)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用。(2)保險(xiǎn)公司委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資(第三方投資管理公司運(yùn)作模式)。(3)由保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立專門的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。目前，大型壽險(xiǎn)公司普遍采用資產(chǎn)管理公司模式。集團(tuán)公司控股的資產(chǎn)管理公司是我國(guó)保險(xiǎn)投資模式的發(fā)展趨勢(shì)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的成立使我國(guó)保險(xiǎn)資金在管理模式、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面都將有所創(chuàng)新。 第六章：投資監(jiān)管下的壽險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理。壽險(xiǎn)公司資金的運(yùn)用與管理一直是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與壽險(xiǎn)

8、公司間難以達(dá)成共識(shí)的問題之一，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的是保障投保人權(quán)利，所以監(jiān)管目標(biāo)為確保壽險(xiǎn)公司的償付能力，壽險(xiǎn)公司的目的則是由有限的資金中得到最大獲利，如何在償付能力和獲利能力間尋求一平衡點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債管理是達(dá)到該目標(biāo)的方法之一。本章探討了壽險(xiǎn)公司投資監(jiān)管、資產(chǎn)負(fù)債管理與償付能力監(jiān)管三者之間的關(guān)系，對(duì)壽險(xiǎn)投資監(jiān)管進(jìn)行了國(guó)際比較，并為我國(guó)壽險(xiǎn)投資監(jiān)管提出了政策建議。 第七章：總結(jié)與展望，對(duì)全文的研究?jī)?nèi)容進(jìn)行了總結(jié)，在此基礎(chǔ)上，提出了今