上市公司大股東支持行為的實證研究.pdf

1、掏空與支持理論是公司治理研究領(lǐng)域的熱點。大多數(shù)學(xué)者都從掏空的價值研究角度，利用關(guān)聯(lián)方交易進行了大量實證研究，取得了豐富的經(jīng)驗證據(jù)。但對大股東支持行為的研究甚少。本文以此為突破點，從大股東支持度影響因素的實證分析和大股東支持行為的市場反應(yīng)實證分析兩方面展開實證研究。在研究支持度影響因素時，筆者借鑒前人提出的控制權(quán)競爭的博弈模型，合理選擇支持度的影響因素變量，就大股東支持度與第一大股東持股比例、控制權(quán)市場競爭程度、資產(chǎn)負債率之間的關(guān)系提出假

2、設(shè)，構(gòu)建多元回歸模型并進行了實證檢驗，發(fā)現(xiàn)大股東支持度與第一大股東持股比例顯著正相關(guān)，與控制權(quán)市場競爭程度顯著正相關(guān)，而與資產(chǎn)負債率顯著負相關(guān)。在研究支持行為的市場反應(yīng)時，本文運用事件研究法和配對模型，按支持方式和支持方性質(zhì)對樣本進行分組，比較各個組別的上市公司獲得支持前后短時間窗口內(nèi)市場業(yè)績的差異，得出以下結(jié)論：支持行為的短期市場反應(yīng)顯著；不同支持方式的短期市場反應(yīng)不一；國有股權(quán)支持方的支持效果優(yōu)于民營股權(quán)支持方的支持效果。筆者還使用