中國上市公司大股東約束機制問題研究.pdf

1、在我國股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中。除了股東與經(jīng)理人之間的代理問題，人們越來越關(guān)注大股東與中小股東之間的代理問題，而這一代理問題在我國的證券市場中表現(xiàn)的尤為突出。，大股東利用對上市公司的控制權(quán)，通過各種途徑侵害中小股東權(quán)益的案例屢見不鮮，成為我國證券市場頑疾。其后果不但侵害了中小股東的利益，影響了中小股東投資的熱情，而且嚴(yán)重危害了上市公司的生存發(fā)展，制約了證券市場的健康發(fā)展，損害了國家金融安全?？梢姡仨毤訌妼Υ蠊蓶|的約束。加強對大股東控制權(quán)的約束

2、，可以有效抑制大股東濫用公司股東權(quán)益，從根本上保護中小股東不受侵害。其次，大股東限制問題與上市公司的融資規(guī)模和融資成本存在密切聯(lián)系，與一個國家證券市場的健康發(fā)展息息相關(guān)。
　　 首先，本文探討了公司治理的內(nèi)外部因素與大股東約束的關(guān)系，指出公司內(nèi)外部治理的機制是實現(xiàn)大股東約束的途徑。文章列舉了上市公司草原興發(fā)大股東通過金字塔結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，利用關(guān)聯(lián)交易等手段掏空上市公司的行為，指出證券欺詐、非法占用上市公司資金、關(guān)聯(lián)交易以及不合理的股

3、利分配政策是大股東侵害上市公司和中小股東的途徑。
　　 接著文章比較了英美、德日等發(fā)達資本主義國家先進的公司治理模式以及在這兩種模式下大股東的約束問題。在英美上市公司“一元制”的公司治理模式?jīng)]有設(shè)置監(jiān)事會，主要依靠外部治理模式比如說控制權(quán)市場、信息披露制度等來達到約束大股東的目的；而德日公司“二元制”治理模式下，股東大會下設(shè)董事會和監(jiān)事會，主要依靠內(nèi)部治理模式約束大股東。依托對兩種治理模式的論述，提出了四種有效的我國上市公司大股