基于普爾分析的我國貨幣量中介目標(biāo)研究.pdf

1、在貨幣政策操作框架中，貨幣政策中介目標(biāo)的選擇十分重要。目前我國理論界對貨幣政策中介目標(biāo)選擇進(jìn)行了較多的研究，但是主要是從可測性、可控性和相關(guān)性出發(fā)，來論證是否繼續(xù)使用貨幣供應(yīng)量充當(dāng)貨幣政策中介目標(biāo)。本文從我國經(jīng)濟(jì)狀況出發(fā)，結(jié)合貨幣政策最終目標(biāo)，將普爾分析這一貨幣政策中介目標(biāo)選擇理論應(yīng)用到我國。 本文首先從理論上對普爾分析基本思想進(jìn)行介紹，在此基礎(chǔ)上分析了該理論的研究基礎(chǔ)和基本假定，以及該理論的數(shù)學(xué)推導(dǎo)過程。在普爾分析應(yīng)用到我國的

2、可行性問題上，本文認(rèn)為普爾分析的研究基礎(chǔ)和前提符合我國經(jīng)濟(jì)狀況，而且通貨膨脹制和匯率制在我國不可行，進(jìn)而得出該理論適用于我國的結(jié)論。 在應(yīng)用普爾分析進(jìn)行我國貨幣政策中介目標(biāo)選擇實證中，本文利用1996年一2005年的季度數(shù)據(jù)，得出目前我國的經(jīng)濟(jì)沖擊仍然來自產(chǎn)品市場，貨幣供應(yīng)量仍然是貨幣政策中介目標(biāo)最優(yōu)選擇的結(jié)論，并且通過協(xié)整檢驗進(jìn)一步輔助證明了這個結(jié)論。 接著，本文分析了造成目前我國貨幣量中介目標(biāo)效率不高的幾個因素。首先

3、用實證分析方法得出貨幣政策非對稱性的結(jié)論，證明了即使貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)仍然合理，在我國存在經(jīng)濟(jì)周期波動的情況下，也會出現(xiàn)貨幣政策效率不高的狀況。接著，本文討論金融創(chuàng)新和民間金融發(fā)展對基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)以及貨幣流速等的影響，剖析出貨幣供應(yīng)量指標(biāo)本身存在統(tǒng)計精確度問題。 最后，本文從優(yōu)化貨幣量中介目標(biāo)傳導(dǎo)機制和優(yōu)化貨幣供應(yīng)量指標(biāo)兩個角度提出政策建議，具體措施是通過加快利率市場化進(jìn)程、提高測算精確度和使用Divisia貨幣指數(shù)來實