資本結構與企業(yè)成長的實證分析.pdf

1、密級：分類號：F27薌，∥▲O。穢983819Uy單位代碼：學號：東歲，番碩士學位論文10422200310082論文題目：資本結構與企業(yè)成長的實證分析作者姓名專業(yè)盧書泉西方經濟學指導教師姓各專業(yè)技術職務張東輝教授2006年4月6日山東大學碩士學位論文摘要美國的莫迪格利尼和米勒提出的刪理論，指出在完善的資本市場條件下，企業(yè)的籌集資金的方式與企業(yè)的價值無關，但是MM理論的完全市場的假設在現實中是不存在的，所以企業(yè)選擇不同的融資方式不可能與

2、企業(yè)的價值無關。企業(yè)不同的融資決策影響企業(yè)的價值，也與企業(yè)增長密切相關。、企業(yè)增長理論中以可持續(xù)發(fā)展為理論和實務中討論的熱點問題，可持續(xù)增長模型的提出，為資本結構與增長提供了一個紐帶在可持續(xù)增長模型中，認為企業(yè)的管理能力和獲利能力被負債的財務杠桿作用給放大為可持續(xù)增長率，因此得出結論，高負債比例會使得可持續(xù)增長率變高。但是如果考慮企業(yè)所面臨的風險，特別是高負債比例所帶來的高財務風險。因此，可以推論在一定時期的特定行業(yè)的負債比例存在一個合

3、適的水平。企業(yè)的發(fā)展和增長過程中，導致競爭能力的加強，企業(yè)所面臨的各種環(huán)境和條件發(fā)生變化，因此必然要求企業(yè)的資本結構水平相應發(fā)生變化，以適應企業(yè)新的增長對我國三個行業(yè)的上市公司三年的實證研究表明，行業(yè)的不同，資本結構具有明顯的差異；三年中，三個行業(yè)的增長率呈現出不很明顯的差異。雖然部分負債比例指標提高對企業(yè)增長有促進作用，但是也有部分負債比例指標，對企業(yè)的增長有著負作用，因此可以看出負債比例的提高，由于抵稅作用而產生財務杠桿效應引起企業(yè)

4、的增長，但同時不能忽視財務杠桿所引起的高風險，可能對企業(yè)的增長有著負作用同時，對三個行業(yè)的實證研究也表明，企業(yè)的增長也對資本結構水平帶來一定的影響，企業(yè)的增長率不斷增大，要求企業(yè)的資本結構水平相應的提高，以適應新的競爭能力和企業(yè)增長需要對我國的上市公司而言，在充分了解自身的產品特點和定位自己的競爭戰(zhàn)略的基礎上，選擇適合自身的資本結構水平，使自已在競爭中處于有利地位，保持可持續(xù)的增長而當企業(yè)的發(fā)展和增長達到了新的高度之后，也應主動的調整其