實物期權理論在國際投資決策中的應用.pdf

1、本文用實物期權方法針對國際貿易與投資進行了一定的研究，從理論和建模兩方面著手，內容包括融合實物期權的FDI理論、基于匯率的出口貿易相關策略以及國際投資方式的轉換決策。 第一章對實物期權理論做了一個綜述，介紹了從傳統(tǒng)DCF方法到結合金融期權定價方法的實物期權理論的發(fā)展過程。著重介紹了有關實物期權的重要文獻及其基本概念和實用方法。 第二章嘗試創(chuàng)建了融合實物期權思想的FDI理論。傳統(tǒng)的FDI理論都從FDI的外部環(huán)境出發(fā)來考慮問

2、題，我們則從FDI的特點出發(fā)，建立了國際化生產以追求包含實物期權價值的凈現(xiàn)值最大化為目標的基礎觀點。并用此觀點合理的解釋了FDI優(yōu)于其他國際化模式的原因；FDI近來快速增長的現(xiàn)象；折衷理論在所有權優(yōu)勢上的缺陷，還對東道國如何吸引外資提出了建議，最后，以海爾集團為實例進一步證明我們的觀點。 第三章基于波動匯率對出口貿易決策進行研究。原有的關于出口貿易的決策研究都是以何時何地進行貿易為主要研究方向，我們考慮到最近的人民幣升值問題，針

3、對波動匯率，結合破產決策，以債務人價值最大化為條件，在此基礎上求得宣告破產的匯率臨界值，分析了銷售價格、投資成本與不確定性對匯率臨界值的影響。還在考慮遲滯現(xiàn)象的前提下結合籌資策略，分析出口投資的進入決策，通過匯率給出了籌資策略與投資時間之間的相互關系，得到的結果可以供投資與籌資者借鑒。 第四章用實物期權方法對國際投資方式的轉換進行建模分析。與原有研究不同的是，我們沒有只考慮一個方向的轉換，而是從公司的長遠利益出發(fā)，同時考慮兩個方