實(shí)物期權(quán)方法在項(xiàng)目投資決策中的運(yùn)用.pdf

1、企業(yè)進(jìn)行投資，創(chuàng)造和開發(fā)未來的贏利機(jī)會，以便實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)投資決策的核心問題就是投資項(xiàng)目的價(jià)值估計(jì)問題，在新知識經(jīng)濟(jì)條件下，由于信息不對稱性和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性的影響，導(dǎo)致了古典的投資決策方法失效，而以期權(quán)定價(jià)模型為核心的現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論的發(fā)展為企業(yè)項(xiàng)目投資決策問題提供了新的思路和方法，可以允許投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，通過改變投資規(guī)模、范圍、時(shí)機(jī)，對投資決策進(jìn)行靈活的調(diào)整，使投資決策過程更加定量化、具體化。

2、 本文探討了不確定環(huán)境下的項(xiàng)目價(jià)值的一般構(gòu)成，指出傳統(tǒng)投資決策方法難以反映項(xiàng)目中的經(jīng)營柔性價(jià)值和戰(zhàn)略價(jià)值，介紹實(shí)物期權(quán)方法“避險(xiǎn)趨利”的原理，闡述其如何衡量項(xiàng)目不確定性價(jià)值，從而為決策者提供了一種科學(xué)的的投資決策分析工具。 在此基礎(chǔ)上，應(yīng)用實(shí)物期權(quán)的觀點(diǎn)分析項(xiàng)目投資決策。 1.分析項(xiàng)目類型及其期權(quán)性質(zhì)，設(shè)計(jì)了項(xiàng)目投資價(jià)值的實(shí)物期權(quán)分析框架，全方位認(rèn)識不同環(huán)境下具有不同特點(diǎn)項(xiàng)目的價(jià)值構(gòu)成。 2.應(yīng)用實(shí)物期權(quán)方法具體

3、分析項(xiàng)目的經(jīng)營柔性價(jià)值，演示如何識別及計(jì)算項(xiàng)目內(nèi)含的各種期權(quán)，并與凈現(xiàn)值法結(jié)論對比分析。 3.應(yīng)用實(shí)物期權(quán)方法具體分析項(xiàng)目的戰(zhàn)略價(jià)值，根據(jù)戰(zhàn)略投資項(xiàng)目的特點(diǎn)，將傳統(tǒng)投資決策方法與戰(zhàn)略期權(quán)結(jié)合，形成新的投資決策思維方式。 4.由于與傳統(tǒng)投資決策方法相比，實(shí)物期權(quán)方法不具備直接應(yīng)用的框架，因此在總結(jié)前人研究成果基礎(chǔ)上，本文提出了一種較為完全的從概念到運(yùn)用全過程的實(shí)物期權(quán)分析框架，為項(xiàng)目投資決策提供完整的分析思路。 5