實(shí)物期權(quán)理論與模型在風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的應(yīng)用研究.pdf

1、在科學(xué)技術(shù)飛速發(fā)展，科技引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的新時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)越來(lái)越多，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性日益顯現(xiàn)，然而風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所蘊(yùn)涵的經(jīng)營(yíng)靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性也越來(lái)越顯示出其不容忽視的價(jià)值。傳統(tǒng)的投資決策方法已不能對(duì)未來(lái)的變化做出靈活的調(diào)整和實(shí)施有效的管理，探索具有管理柔性的評(píng)價(jià)方法越來(lái)越成為風(fēng)險(xiǎn)投資公司成功利用未來(lái)投資機(jī)會(huì)，及時(shí)采取有效的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵。以金融期權(quán)理論為基礎(chǔ)的實(shí)物期權(quán)分析方法為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策提供了新的視野。 實(shí)物期

2、權(quán)方法把管理柔性中的投資機(jī)會(huì)看作能帶來(lái)投資收益的一系列期權(quán)，它極大地突破了傳統(tǒng)決策法的局限和障礙，很好地適應(yīng)了以不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性為特征的新的投資環(huán)境，為經(jīng)營(yíng)靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性的評(píng)價(jià)提供了新的解決方案。把實(shí)物期權(quán)方法引入到風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策中，為風(fēng)險(xiǎn)投資管理和科學(xué)決策提供新思路，具有一定的創(chuàng)新意義。 本文從推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的角度出發(fā)，圍繞實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的應(yīng)用這一主線展開(kāi)研究工作，主要內(nèi)容包括：金融期權(quán)概述、實(shí)物期權(quán)的起源

3、、實(shí)物期權(quán)的概念及種類、實(shí)物期權(quán)的特征、以及實(shí)物期權(quán)定價(jià)的相關(guān)理論，為下文的研究提供理論基礎(chǔ)；系統(tǒng)闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資的相關(guān)理論——風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作、風(fēng)險(xiǎn)投資的決策特性及其對(duì)投資決策方法的內(nèi)在要求、風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)物期權(quán)分析，提出了將實(shí)物期權(quán)看成是一種風(fēng)險(xiǎn)決策思想并將其用于風(fēng)險(xiǎn)投資決策過(guò)程的觀點(diǎn)；通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益性、未來(lái)的不確定性和成長(zhǎng)過(guò)程的生命周期性的分析，指出了傳統(tǒng)投資項(xiàng)目決策方法在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策中的局限性；

4、分析了中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題，得出中國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)迫切需要將實(shí)物期權(quán)理論與模型引入到投資決策之中；在討論實(shí)物期權(quán)的概念、基本特征和常用期權(quán)定價(jià)理論基礎(chǔ)上，總結(jié)了建立期權(quán)評(píng)價(jià)方法的一般思路，并推導(dǎo)了典型的兩大類實(shí)物期權(quán)定價(jià)公式，即Black-Scholes期權(quán)定價(jià)公式和二叉樹(shù)(二項(xiàng)式)期權(quán)定價(jià)公式，繼而以一系列的案例對(duì)其進(jìn)行了計(jì)算分析，體現(xiàn)了實(shí)物期權(quán)分析方法在風(fēng)險(xiǎn)投資決策應(yīng)用中的靈活性與有效性；本文在研究的過(guò)程中，注重發(fā)現(xiàn)不