我國上市公司非理性融資決策行為研究.pdf

1、融資決策是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)決策,不僅僅會(huì)引起公司現(xiàn)金流的改變,還會(huì)對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重大影響,更重要的是通過資本結(jié)構(gòu)的改變對(duì)公司的控制權(quán)和各利益相關(guān)者的利益進(jìn)行重新分配。理性的融資決策應(yīng)該是在兼顧利益相關(guān)者利益條件下以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)價(jià)值為目標(biāo)的行為。但是近年來我國上市公司融資決策呈現(xiàn)出一種非理性,融資演變成了一種“圈錢”的代名詞。這種非理性融資決策影響了資本市場(chǎng)的聲譽(yù),破壞了上市公司發(fā)展的根基,更嚴(yán)重的是打擊

2、了投資者的信心。 本論文以經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為學(xué)等理論為指導(dǎo),對(duì)上市公司非理性融資決策行為進(jìn)行了深入的研究。筆者首先闡述了融資決策的基礎(chǔ)性問題,包括理性融資決策的實(shí)質(zhì)和融資的理論基礎(chǔ),其目的在于闡明概念、明確觀點(diǎn),為以后各章的分析奠定基礎(chǔ);其次是對(duì)我國上市公司非理性融資決策的現(xiàn)狀及其影響進(jìn)行了分析,其用意在于通過對(duì)現(xiàn)象及影響的分析,以引出本論文研究的實(shí)際意義;再次是對(duì)我國上市公司非理性融資決策形成的原因進(jìn)行了探討,認(rèn)為其主要原因在于制度硬約束失

3、效和信用文化殘缺,同時(shí)本章對(duì)上市公司融資決策影響因素進(jìn)行了實(shí)證研究,并得出了相關(guān)的結(jié)論;最后提出了包括制度和信用文化完善等方面在內(nèi)的有關(guān)上市公司融資決策理性化的政策建議。 本文的創(chuàng)新工作在于:①運(yùn)用實(shí)證研究的方法,對(duì)影響我國上市公司融資決策的因素進(jìn)行實(shí)證分析;②對(duì)我國上市公司融資決策非理性產(chǎn)生的根源進(jìn)行了剖析,認(rèn)為其根源在于制度這“硬約束”的失效和信用文化“軟約束”的殘缺;③從行為學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對(duì)非理性融資決策形成及影響等進(jìn)行研究,