我國黃金期貨市場有效性的實證研究（2008-2010）[開題報告]

1、畢業(yè)論文開題報告畢業(yè)論文開題報告題目：目：我國黃金期貨市場有效性的實證研究（我國黃金期貨市場有效性的實證研究（2008201020082010）一、選題的背景、意義一、選題的背景、意義隨著國際經(jīng)濟形式的變化、通貨膨脹壓力的進一步加劇，黃金作為一種避險品種受到越來越多的投資者關注。作為世界第一產(chǎn)金大國的中國，黃金產(chǎn)量不斷增加，繼2007年黃金產(chǎn)量超過南非后，連續(xù)三年保持著最大產(chǎn)金國的頭銜。2010年上半年中國黃金產(chǎn)量達159.24噸，比去

2、年同期增加8.69%，再創(chuàng)歷史新高，預計2010年中國黃金產(chǎn)量將超320噸。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國黃金消費持續(xù)增長，2010年110月，國內黃金進口量達到209.73噸，同比增幅達到480%，顯示當前黃金實物需求十分旺盛，帶動黃金實物出入庫量和進口量均創(chuàng)歷史新高。我國的黃金制品加工能力占全球14，居世界第一。2010年上半年黃金市場交易也非?；钴S，上海黃金交易所各類黃金產(chǎn)品共成交3171.57噸，同比增長58.74%；成交金額8065.8

3、1億元人民幣，同比增長100.03%。近年來，黃金價格持續(xù)走高并且波動劇烈，風險加大，投資者迫切需要通過黃金期貨交易來規(guī)避風險。2008年1月9日，黃金期貨正式在上海期貨交易所掛牌交易。黃金期貨的推出形成了黃金現(xiàn)貨市場，遠期市場和期貨市場三者相互促進，共同協(xié)調發(fā)展的局面。中國的黃金期貨自上市以來，只經(jīng)歷了短短的三年時間，相對于國外成熟的黃金期貨市場，我國的黃金期貨市場目前還處于初創(chuàng)階段，相關方面的研究甚少。因此對黃金期貨有效性的研究具有

4、一定的理論價值和現(xiàn)實意義：首先，分析和研究我國的黃金期貨，有助于我們更加深刻的理解黃金期貨，從而規(guī)避黃金價格波動引起的風險。其次，黃金期貨的推出進一步完善了我國的黃金市場體系和價格形成機制，充分發(fā)揮了黃金特有的商品、貨幣和金融屬性，促進了我國黃金市場和金融市場的結合。再次，從整個市場來看，黃金期貨的推出所帶來的黃金投資熱潮，有利于中國在世界黃金定價方面獲得更多的主動權。二、相關研究的最新成果及動態(tài)二、相關研究的最新成果及動態(tài)套期保值交易

5、可以把價格風險從套期保值者轉移到投機交易者，而使套期保值者得以規(guī)避風險。20世紀60年代，Johnson和Stein提出現(xiàn)代套期保值理論，核心是交易者在期貨市場進行套期保值實質上是對期貨市場與現(xiàn)貨市場上的資產(chǎn)進行組合投資。在套期保值期間，組合投資的套期保值比率隨著時間的推移，根據(jù)交易者的風險偏好和對期貨價格的預期而變化。對期貨市場功能的實證研究有很多，D.Bigman（1983）最早提出了期貨市場簡單有效性的檢驗模型，利用交割日的現(xiàn)貨價

6、格對距離交割日某固定時間的期貨價格進行回歸。他認為如果期貨市場是有效的，期貨市場就具有價格發(fā)現(xiàn)功能。沿著這一思路Johansen(1988)和Juselius(1990)提出用協(xié)整分析法對期貨市場的效率進行無偏性檢驗。無偏性假設認為若市場不存在風險溢價，則市場效率是指期貨價格是對未來現(xiàn)貨價格的無偏估計。Weston（1985）使用游程檢驗，比較研究了1975年4月至1979年4月紐約金屬交易所、加拿大溫伯尼期貨交易所和澳大利亞悉尼期貨交

7、易所的黃金期貨市場，發(fā)現(xiàn)黃金期貨市場存在著某些非有效的因素。（二）國內相關研究（二）國內相關研究1、影響黃金價格的因素布雷頓森林體系解體之后，國際黃金價格開始自由浮動，近年來黃金價格波動很大，很多因素共同決定了黃金價格的走勢，包括政治、經(jīng)濟、匯率、歐美等主要國家的利率和貨幣政策以及黃金市場的供求狀況等。丘曉苓（2009）從美元走勢、供需狀況、地緣政治、基金持倉、經(jīng)濟增長以及石油等大宗商品走勢來深入分析影響黃金價格的因素。說明了美元匯率的

8、變化和石油等大宗商品對黃金價格產(chǎn)生了舉足輕重的影響；需求因素在黃金市場上對價格產(chǎn)生主導作用；同時還指出影響黃金價格的影響因素很多，但是投資者要想準確把握黃金價格的短期走勢，難度是很高的。在總結相關已有研究成果的基礎上王慧琳（2010）對我國黃金市場的現(xiàn)貨和期貨進行了分析，對影響現(xiàn)貨價格和期貨價格的因素作了歸納。認為黃金現(xiàn)貨市場的供求變化是黃金期貨價格形成的基石，而期貨市場又反作用于現(xiàn)貨市場。通過對我國黃金期貨市場與現(xiàn)貨市場的引導關系的研