員工薪酬與公司價值相關(guān)性實(shí)證研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述本科畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述財務(wù)管理財務(wù)管理員工薪酬與公司價值相關(guān)性實(shí)證研究員工薪酬與公司價值相關(guān)性實(shí)證研究國內(nèi)外學(xué)者對公司價值與員工薪酬做了大量的研究，存在不同的說法。公司價值在不同的角度與不同的定義，而員工薪酬的內(nèi)涵也隨著現(xiàn)代企業(yè)的變化發(fā)生變化。因此在參閱相關(guān)文獻(xiàn)后，本文將有代表性的研究綜述羅列如下。1有關(guān)公司價值的相關(guān)研究康躍飛（2003）認(rèn)為公司價值是反映公司整體實(shí)力和競爭能力的重要指標(biāo)。正確地評估公司價值，具有很

2、多方面的作用。（l）價值評估是測定公司資產(chǎn)價值的手段。不論實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)都有它的內(nèi)在價值。但是資產(chǎn)的內(nèi)在價值又是不能直接觀察或計算出來的，它只能通過間接評估并加以推斷，取得價值的近似值或理想值。價值評估為公司內(nèi)在價值提供各種可行的定量方法。（2）價值評估是投資決策的基礎(chǔ)。公司價值與市場價格的偏離給投資帶來風(fēng)險，也帶來機(jī)遇。如果我們測定公司內(nèi)在價值，又知道實(shí)際市場價格與內(nèi)在價值的差異，這就存在套利機(jī)會，根據(jù)價格回歸價值的原理，對價格被

3、高估的公司做出做空的決策，對價格被低枯的公司做出做多的決策，就可以獲得利潤甚至超額利潤。（3）價值評估為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供條件。隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科學(xué)進(jìn)步和社會需求結(jié)構(gòu)變化，以及市場的激烈競爭，優(yōu)勝劣汰，國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整意味著公司產(chǎn)權(quán)的更換，對公司價值進(jìn)行評估就顯得特別的必要和重要。（4）價值潤評估是優(yōu)化資源配置的導(dǎo)向。虧損公司和盈利公司的相互轉(zhuǎn)化都需要進(jìn)行價值評估，才能測定要轉(zhuǎn)化公司的當(dāng)前價值，確定公司資本的

4、投向及其數(shù)量。李斌（2004）認(rèn)為公司價值是指根據(jù)公司盈利能力、股利發(fā)放比率以及資金時間價值和投資風(fēng)險價值所確定的股東權(quán)益資金成本的基礎(chǔ)上確定的公司價值。公司價值是公司現(xiàn)實(shí)獲利能力和潛在獲利機(jī)會的貨幣化表現(xiàn)。公司價值一般是指普通股股東權(quán)益的實(shí)際價值，它是公司目前股權(quán)賬面價值和從現(xiàn)在起到可以預(yù)見的將來這一歷史時期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增加值的現(xiàn)值之和。張雪岷（2004）認(rèn)為公司價值與股東價值是緊密相連、密不可分的。股東價值創(chuàng)造必然是通過公司價值予以

5、實(shí)現(xiàn)的，可以說公司價值是股東價值的外在表現(xiàn)。郭文博（2006）認(rèn)為公司價值是以企業(yè)的內(nèi)在價值為基礎(chǔ)的市場交換價值，其本質(zhì)是企業(yè)未來的持續(xù)獲利能力，在市場上則表現(xiàn)為公允市場價值。2的資本所負(fù)有的保值增值責(zé)任。因此，調(diào)整后的EVA更真實(shí)、客觀地反映了公司真正的經(jīng)營業(yè)績。楊宏（2005）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指公司稅后經(jīng)營利潤扣除債務(wù)和股權(quán)成本后的利潤余額。EVA強(qiáng)調(diào)的是一種經(jīng)濟(jì)收益，與傳統(tǒng)會計上描述的利潤是有區(qū)別的。EVA對企業(yè)管理體系

6、、激勵制度、評價指標(biāo)、理念體系、企業(yè)文化等方面將可以起到十分重要的作用。陳桂康（2006）認(rèn)為EVA指標(biāo)的核心理念是資本成本，資本成本就是資金投入項(xiàng)目所要求的收益率，從投資者角度看，資本成本就是機(jī)會成本。從企業(yè)角度看，資本成本即是使用資金的機(jī)會成本，是投資項(xiàng)目要求的最低收益理財。如果企業(yè)資本收益低于投資者要求的收益率，則難以在資本市場上吸引投資者的青睞。理解資本成本需要明確一下幾點(diǎn)：（1）資本成本取決于投資項(xiàng)目的預(yù)期收益風(fēng)險，由資本使用

7、決定。不同企業(yè)、同一企業(yè)不同投資機(jī)會和不同企業(yè)的資本成本不同。（2）資本成本不是企業(yè)餓自己設(shè)定的，而是由資本市場評價，必須到資本市場上去發(fā)現(xiàn)。（3）資本成本計算建立在市場價值、而不是賬面價值基礎(chǔ)上。李莉（2008）認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）衡量的是企業(yè)資本收益和資本成本之間的差額，是指超過資本成本的投資回報。更具體地說，EVA是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤與全部投入資本（借入資本和自有資本之和）成本之間的差額。當(dāng)投資回報多過資本成本時，就是創(chuàng)造了

8、價值當(dāng)投資回報少于資本成本時，就是破壞了價值。簡單的說，EVA具有以下優(yōu)點(diǎn):強(qiáng)調(diào)資本成本，與價值創(chuàng)造相關(guān)，對會計扭曲作了充分調(diào)整，避免了會計操縱作為一個期間指標(biāo)，EVA更適合考評經(jīng)營業(yè)績，便于接受和在日常管理中使用。EVA是建立在會計利潤調(diào)整基礎(chǔ)上的對經(jīng)濟(jì)收益最真實(shí)的模擬。在EVA準(zhǔn)則下，評估企業(yè)經(jīng)營狀況好壞和價值創(chuàng)造能力的標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵在于投資收益率是否超過資本成本。王攀娜（2009）認(rèn)為EVA是經(jīng)濟(jì)增加值（EconomicValueAd

9、ded）的英文縮寫，從算術(shù)角度說，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股權(quán)成本，也就是所有成本被扣除后的剩余收入。RobertCHiggins（1998）EVA的一個重要屬性是投資項(xiàng)目的年度EVA的現(xiàn)值等于投資的NPV。這使得根據(jù)EVA而不是NPV來論述投資評估成為可能，即將投資項(xiàng)目的每年EVA流進(jìn)行折現(xiàn)即該投資的NPV。綜上所述，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指公司稅后經(jīng)營利潤扣除債務(wù)和股權(quán)成本后的利潤余額。EVA強(qiáng)調(diào)的是一種經(jīng)濟(jì)收益，與傳統(tǒng)會計