我國期貨市場價格波動特征及運行效率研究.pdf

1、該文圍繞中國期貨市場的價格波動特征和運行效率,進行一系列的理論和實證研究.該文的主要研究內容包括以下幾個方面:1、論文的第一章緒言部分闡述了選題的背景、目的和意義,對國內外期貨市場價格波動特征和運行效率的研究現(xiàn)狀進行了全面的回顧和總結,并對該文研究所用數(shù)據(jù)進行了說明.2、第二章對中國期貨市場期貨價格波動的基本統(tǒng)計特征進行了系統(tǒng)的研究,包括期貨價格收益的自相關性、異方差性、正態(tài)性、平穩(wěn)性、隨機游走特征和周日歷效應等.3、期貨市場有效性如何

2、,是投資者和監(jiān)管者共同關心的問題,也是評價市場成熟程度的基礎,第三章應用Johansen協(xié)整檢驗對中國期貨市場的有效性進行了研究,研究結果表明,在一定的時間跨度內,銅、鋁、大豆、橡膠、小麥的期貨價格與最后交割日的現(xiàn)貨價格之間存在協(xié)整關系,期貨價格是其最后交割日現(xiàn)貨價格的無偏估計量,這說明期貨價格對最后交割日的現(xiàn)貨價格具有很好的預測作用,中國期貨市場的運行是有效的.4、價格發(fā)現(xiàn)和套期保值是期貨市場兩個重要功能,第四章和第五章對上海期貨交易

3、所銅、鋁這兩個品種的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能的發(fā)揮情況進行了深入的研究,研究結果表明:銅、鋁的價格發(fā)現(xiàn)功能良好,期貨價格在價格發(fā)現(xiàn)中處于主導地位;相對于不進行套期保值,進行套期保值明顯地降低了組合投資的收益方差,回避了價格風險,另外,隨著套期保值時間跨度的加長,套期保值比例呈明顯的上升趨勢,套期保值的效果也顯著提高.5、期貨價格收益及價格收益的波動性與成交量和空盤量之間動態(tài)關系的研究,對揭示市場信息傳播方式,了解市場內部特征具有很大壽命,

4、第六章對中國期貨市場的量價關系進行了研究,研究結果表明中國期貨市場信息傳播方式符合連續(xù)信息到達假設,總體而言,交易量和空盤量對期貨價格收益的波動方差具有顯著的影響.6、第七章應用修正的R/S分析和GPH檢驗,對中國期貨市場期貨價格收益和價格收益波動方差的長記憶特征進行了研究,研究結果表明:銅和鋁的期貨價格收益序列不具有長記憶性,但其期貨價格收益的波動方差序列具有長記憶性;橡膠和小麥的期貨價格收益序列和期貨價格收益的波動方差序列均具有長記

5、憶性;而大豆的期貨價格收益序列和期貨價格收益的波動方差序列均不具有長記憶性.7、第八章應用相關分析、Johansen協(xié)整檢驗、誤差修正模型、Granger因果檢驗以及沖擊反應分析對國內、國際期貨市場相關期貨品種期貨價格之間的動態(tài)關系進行了研究,研究結果顯示:銅、鋁、大豆在國內、國際期貨市場上的期貨價格之間存在協(xié)整關系,并且國際期貨市場的影響力大于國內期貨市場的影響力,而小麥在國內、國際期貨市場上的期貨價格之間不存在協(xié)整關系.8、第九章介