我國指數(shù)基金的發(fā)展研究.pdf

1、二十世紀六、七十年代，隨著有效市場、隨機漫步以及混沌理論等的流行，指數(shù)投資理念逐漸深入人心。海外指數(shù)基金的突出業(yè)績鐵證如山，吸引了成千上萬的投資者，80年代末開始取得迅猛發(fā)展，展現(xiàn)出強大的生命力。 指數(shù)基金具備許多獨特的優(yōu)點。然而，對我國三只優(yōu)化型封閉式指數(shù)基金的實證研究結(jié)果顯示，我國指數(shù)基金并非真正意義上的指數(shù)基金，其操作要點、管理方法以及業(yè)績表現(xiàn)等都與指數(shù)理念有一定差距，表現(xiàn)為：指數(shù)基金中積極管理的現(xiàn)象明顯，沒有發(fā)揮低成本優(yōu)

2、勢；指數(shù)基金與所跟蹤指數(shù)的擬合度不高，其漲跌幅度均低于所跟蹤指數(shù)；從總投資收益率和風(fēng)險調(diào)整收益率角度比較，指數(shù)基金不如一般積極管理的投資基金。 導(dǎo)致以上結(jié)果的原因是多方面的：指數(shù)基金的生存基礎(chǔ)是具有一個有效的證券市場，而我國證券市場缺乏有效性；股權(quán)極度分割、新股高速擴容、上市公司集中度低、滬深兩市股指割裂等一系列中國股市的特色問題，導(dǎo)致我國指數(shù)不具備良好的投資性；積極或消極投資理念的定位模糊不但阻礙了積極投資管理優(yōu)勢的發(fā)揮，而且