指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、分類號(hào)：學(xué)校代碼：10069密級(jí)：研究生學(xué)號(hào)：201310209指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理研究指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)管理研究AStudyonRiskManagementfIndexFunds研究生姓名：楊希專業(yè)名稱：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師姓名：胡陽(yáng)教授論文提交日期：2016年５月學(xué)位授予單位：天津商業(yè)大學(xué)摘要指數(shù)基金起源于美國(guó)，在國(guó)外發(fā)展非常迅速，并且目前成為大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者最主要的投資方式，但是指數(shù)基金在我國(guó)出現(xiàn)的比較晚，并且發(fā)展程度與國(guó)外相差很多。在有效市

2、場(chǎng)假說(shuō)、前景理論、下跌風(fēng)險(xiǎn)理論的指導(dǎo)之下，本文研究指數(shù)基金在我國(guó)及國(guó)外的發(fā)展歷程及現(xiàn)狀，進(jìn)行分析指數(shù)基金自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)及指數(shù)基金存在并能使投資者獲益的基本邏輯，得出當(dāng)前我國(guó)指數(shù)基金面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)主要是下跌風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)采取的投資方式是定期定額投資（簡(jiǎn)稱AIP）方式投資于指數(shù)基金，本文首先通過(guò)實(shí)證模型來(lái)證明定期定額方式投資于指數(shù)基金可以獲得貨幣時(shí)間價(jià)值。之后采用半方差來(lái)描述指數(shù)基金面臨的下跌風(fēng)險(xiǎn)，并采用指數(shù)基金的交易數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，

3、得出定期定額方式投資與一次性投資方式所獲得的收益差與負(fù)半方差成正比，即指數(shù)基金所面臨的下跌風(fēng)險(xiǎn)越大，采用定期定額方式投資方式所獲得的收益將會(huì)越高，在此基礎(chǔ)上提出對(duì)我國(guó)發(fā)展指數(shù)基金的建議。本文第一章為引言。介紹本身進(jìn)行研究的背景，研究本文可以得到的意義，對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行定義，最后將框架進(jìn)行梳理。第二章為理論綜述。本章分別對(duì)有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)、下跌風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)基金、基金定投四部分進(jìn)行理論綜述。有效市場(chǎng)假說(shuō)是本文進(jìn)行研究的理論基礎(chǔ)，下跌風(fēng)險(xiǎn)

4、是證券市場(chǎng)上投資者厭惡的風(fēng)險(xiǎn)，也是當(dāng)前指數(shù)基金面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，而定期定額是應(yīng)對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。第三章首先對(duì)指數(shù)基金的發(fā)展現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行說(shuō)明，具體闡述包括國(guó)外和國(guó)內(nèi)，分析指數(shù)基金自身的優(yōu)劣勢(shì)，并對(duì)指數(shù)基金能夠獲得收益的基本邏輯思路進(jìn)行說(shuō)明。并指出如何對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。第四章指數(shù)基金應(yīng)對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析。通過(guò)模型證明定期定額投資方式可以獲得貨幣時(shí)間價(jià)值。以2005年至2015年指數(shù)基金為樣本，通過(guò)SPSS回歸實(shí)證對(duì)AIP投資方式應(yīng)

5、對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)的作用進(jìn)行闡釋。第五章為研究結(jié)論及意義，指出我國(guó)采用AIP投資方式的具體建議。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于：1、本文提出下跌風(fēng)險(xiǎn)是指數(shù)基金面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，以前文獻(xiàn)很少提及，本文明確提出指數(shù)基金面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是在股票市場(chǎng)出現(xiàn)熊市時(shí)面臨的下跌風(fēng)險(xiǎn)。2、選擇樣本期間較長(zhǎng)，經(jīng)歷了較完整的市場(chǎng)周期，探索指數(shù)基金采用AIP方式的收益情況。3、分析指數(shù)基金投資的特征和目前股市行情，給出我國(guó)指數(shù)基金AIP投資策略的建議。關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：下跌風(fēng)險(xiǎn)；指數(shù)基金