控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司特征分析及并購(gòu)預(yù)測(cè)研究.pdf

1、該文根據(jù)各種并購(gòu)理論,并結(jié)合以往的研究成果以及中國(guó)資本市場(chǎng)獨(dú)有的特性,總結(jié)出影響并購(gòu)中目標(biāo)公司選擇所涉及的各種因素,并以此為基礎(chǔ)定義了46個(gè)變量用以描述目標(biāo)公司.通過(guò)對(duì)比2002年控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司以及沒(méi)有發(fā)生并購(gòu)的上市公司在上述46個(gè)變量上存在的差異,得到控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目標(biāo)公司的特征:股權(quán)相對(duì)分散,規(guī)模較小,成長(zhǎng)性較差,盈利能力不佳、質(zhì)量不高.進(jìn)一步對(duì)比并購(gòu)重組不同發(fā)展階段的目標(biāo)公司特征,得到目標(biāo)公司特征變化趨勢(shì):目標(biāo)公司業(yè)績(jī)分布更為

2、廣泛,平均股本規(guī)模穩(wěn)步上升,具有配股資格的公司所占比例下降.在對(duì)目標(biāo)公司特征研究的基礎(chǔ)上,該文借鑒了目前財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)研究中普遍運(yùn)用的主成分分析法,將影響并購(gòu)的各類因素進(jìn)行主成分分析,得到影響上市公司成為并購(gòu)活動(dòng)中目標(biāo)公司最主要的因素:盈利能力、規(guī)模狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況.利用主成分分析法的綜合評(píng)價(jià)功能,該文嘗試建立了并購(gòu)指數(shù)模型,并由2002和2003年兩年間發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目標(biāo)公司數(shù)據(jù)得到并購(gòu)中目標(biāo)公司的指數(shù)分布特點(diǎn):目標(biāo)公司主要集中在區(qū)