控制權轉移對我國上市公司績效影響研究.pdf

1、公司控制權是公司治理的核心問題,控制權的持股主體的變化直接影響到公司的績效。近年來在我國資本市場上由于上市公司并購重組事件導致的控制權轉移日益頻繁,我國上市公司股權流動性的特殊背景決定了控制權轉移既具有并購重組的一般特性,又具有鮮明的中國特色,公司控制權轉移能否為股東創(chuàng)造價值,能否提高公司績效是一個急需實證研究的重要課題。
　　本文從這一問題出發(fā),對國內外關于控制權轉移的研究文獻進行了綜述,首先從我國上市公司控制權實現(xiàn)及轉移方式分

2、析入手,闡述了控制權的基本概念和我國上市公司控制權的基本現(xiàn)狀,分析了我國上市公司控制權轉移的方式和影響因素。進而引入基于績效的控制權轉移動因及評價,首先闡述了公司控制權市場,然后從控制權轉移假說出發(fā),分析了基于績效的公司控制權轉移動因,最后闡述了對控制權轉移績效的評價。實證部分選取我國上證交易所2002年間60家發(fā)生有償轉讓的上市公司作為研究總樣本,運用因子分析法及差值分析法,從盈利能力狀況、資產(chǎn)質量狀況、債務風險狀況、經(jīng)營增長狀況等四

3、個方面共選取12個財務指標,分別研究總體樣本和制造業(yè)樣本控制權轉移對2002-2007年間財務績效的影響,并進行對比分析。實證結果表明,在發(fā)生有償轉讓控制權之后,公司績效的提升在當期是顯著的,而在短期內則是低效的,但從中長期來說則是顯著有效的。最后本文提出以下建議:⑴加強控制權轉移后的資源整合,提高績效的協(xié)同效應;⑵完善控制權轉移的市場結構;⑶為防止控制權轉移后的業(yè)績操縱和投機,改革我國上市公司績效評價體系;⑷繼續(xù)推進股權分置改革,建設