基于控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步完善，中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的趨勢(shì)。并購(gòu)逐漸成為企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大的戰(zhàn)略，成為公司資本運(yùn)營(yíng)的手段。在我國(guó)企業(yè)并購(gòu)浪潮涌起的同時(shí)，并購(gòu)活動(dòng)也引起了理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。許多學(xué)者都在研究和探討在目前市場(chǎng)環(huán)境下我國(guó)上市公司并購(gòu)是否為并購(gòu)主體創(chuàng)造了價(jià)值。 本文采用實(shí)證研究方法和規(guī)范研究方法對(duì)我國(guó)被并購(gòu)上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓績(jī)效進(jìn)行研究。在實(shí)證分析中，以2004年中國(guó)滬、深兩市發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓的A股上市公司作為研究樣本，研究

2、的時(shí)間段為2003年至2006年，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓程度、轉(zhuǎn)讓方式、轉(zhuǎn)讓對(duì)象等對(duì)樣本進(jìn)行分組研究。 本文實(shí)證研究結(jié)論：①整體來(lái)講股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)目標(biāo)公司績(jī)效影響不顯著；②控制權(quán)是否轉(zhuǎn)移對(duì)目標(biāo)公司績(jī)效影響無(wú)顯著性差異；③控制權(quán)是否有償轉(zhuǎn)讓對(duì)目標(biāo)公司績(jī)效影響無(wú)顯著性差異；④控制權(quán)從國(guó)有控股股東轉(zhuǎn)移到非國(guó)有控股股東后，目標(biāo)公司績(jī)效有顯著性提高；⑤行業(yè)相關(guān)類(lèi)并購(gòu)績(jī)效優(yōu)于非相關(guān)類(lèi)并購(gòu)績(jī)效。 最后本文就如何提高上市公司并購(gòu)績(jī)效提出了具體的政策