我國(guó)證券市場(chǎng)行為金融實(shí)證研究.pdf

1、行為金融理論是自20世紀(jì)80年代興起的金融學(xué)說(shuō),目前是西方國(guó)家金融研究和實(shí)踐的前沿領(lǐng)域,在中國(guó),這方面的研究活動(dòng)也相當(dāng)活躍.該學(xué)說(shuō)的重要意義在于,它突破了現(xiàn)代金融理論嚴(yán)格而偏離現(xiàn)實(shí)的假設(shè)條件,吸收了現(xiàn)代心理學(xué)的研究成果,使金融學(xué)研究建立在現(xiàn)實(shí)的假設(shè)條件上,從而開辟了金融學(xué)研究的新世紀(jì).目前,在行為金融理論研究中存在的主要問題是缺乏系統(tǒng)的理論基礎(chǔ),以及針對(duì)各國(guó)金融市場(chǎng)實(shí)際情況并能為投資活動(dòng)提供指導(dǎo)實(shí)證結(jié)果.因此,該論文旨在這兩個(gè)方面作出嘗

2、試.首先,論文回顧了行為金融理論的起源與發(fā)展歷史,并將行為金融理論與現(xiàn)代金融理論作了比較分析,指出行為金融理論在范式、理論、方法三個(gè)方面都促進(jìn)了金融理論的發(fā)展.其次,論文針對(duì)中國(guó)QFII機(jī)制實(shí)施前后證券市場(chǎng)出現(xiàn)的政策效應(yīng)現(xiàn)象,根據(jù)過(guò)度反應(yīng)的定義式進(jìn)行了實(shí)證研究,結(jié)果表明中國(guó)證券市場(chǎng)上存在嚴(yán)重的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象.同時(shí),論文將政策效應(yīng),這個(gè)中國(guó)證券市場(chǎng)上普遍存在的市場(chǎng)異象引入到行為金融理論體系中,使行為金融理論在中國(guó)證券市場(chǎng)上得到運(yùn)用和豐富.接

3、著,該文借鑒了行為金融學(xué)的相關(guān)理論與國(guó)內(nèi)外的實(shí)證研究結(jié)果,檢驗(yàn)我國(guó)證券市場(chǎng)上羊群行為現(xiàn)象的存在性問題,分析其形成和存在的原因,提出了控制的對(duì)策.同時(shí),將中國(guó)證券市場(chǎng)和美國(guó)證券市場(chǎng)上的羊群行為現(xiàn)象的嚴(yán)重程度進(jìn)行比較研究.結(jié)果表明:與成熟的證券市場(chǎng)相比,中國(guó)證券市場(chǎng)上的羊群行為程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成熟證券市場(chǎng)上的程度.最后,該論文對(duì)行為金融理論的應(yīng)用前景,特別是在中國(guó)證券市場(chǎng)上的應(yīng)用前景作了大膽的設(shè)想,指出,一方面,由于中國(guó)證券市場(chǎng)的不成熟的特征,