管理層收購(gòu)（MBO）與中國(guó)企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、管理層收購(gòu)(MBO,Management Buyouts)是指目標(biāo)公司的管理層利用借貸所融資本購(gòu)買該公司的股份,從而改變?cè)摴舅袡?quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進(jìn)而達(dá)到重組該公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為.MBO在西方發(fā)起的動(dòng)因主要是解決經(jīng)理人代理成本等問(wèn)題,意在解決公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)及企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)問(wèn)題.國(guó)外自20世紀(jì)80年代中期以來(lái)的實(shí)踐表明,管理層收購(gòu)可以有效的提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),挖掘企業(yè)的資源潛力,為社會(huì)帶來(lái)更多

2、財(cái)富.中國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度不同于西方的產(chǎn)權(quán)制度,這就決定了中國(guó)MBO的動(dòng)因和特點(diǎn)必然不同于西方.同時(shí),MBO在西方廣泛應(yīng)用也是因?yàn)閾碛谐墒斓氖袌?chǎng)條件,而中國(guó)目前還缺乏完善的法律、資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等條件,因此在中國(guó)現(xiàn)階段的MBO與國(guó)外的MBO必然有著明顯不同的效果.該文結(jié)合中國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)分析MBO理論及其操作效果,力圖詮釋中國(guó)本土化的MBO方案與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系,并分析原因,以指導(dǎo)中國(guó)企業(yè)的MBO實(shí)踐.第一章是中外MBO的概述;第二章從

3、理論角度論證了MBO對(duì)于改善中國(guó)企業(yè)的公司治理、完善中國(guó)企業(yè)管理層激勵(lì)機(jī)制、有效實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)家的價(jià)值、改進(jìn)中國(guó)企業(yè)內(nèi)部管理都有積極的作用,從理論上證明MBO對(duì)提升中國(guó)企業(yè)績(jī)效是有正面作用的;第三章以25家在1997-2002年期間進(jìn)行了MBO的中國(guó)上市公司為實(shí)證對(duì)象,從上市公司MBO前后的規(guī)模變化、財(cái)務(wù)狀況變化及財(cái)富狀況變化三個(gè)角度進(jìn)行實(shí)證分析,從實(shí)證的角度得出結(jié)論:MBO對(duì)于提升中國(guó)企業(yè)績(jī)效并沒有顯著的正面效應(yīng);第四章從中國(guó)企業(yè)MBO