房地產投資信托基金體系建設問題探討.pdf

1、房地產投資信托基金(real estate investment trusts,REITs)是信托公司事先制訂信托投資計劃,通過與投資者(委托人)簽定信托合同,以信托受益憑證或股票等方式接受投資者資金委托,然后將資金直接或間接投入房地產項目,并由專業(yè)機構或專業(yè)人員實施具體管理的信托投資方式.房地產投資信托基金于20世紀60年代初期,首先在美國出現(xiàn),由于它的獨特投資優(yōu)勢,逐步發(fā)展成為公眾房地產投資的一種基本形式.同時它在促進美國房地產產業(yè)

2、發(fā)展和資本市場穩(wěn)定等方面發(fā)揮著越來越重要的作用.該文旨在通過對房地產投資信托基金的分析研討,對其進行客觀評價,借鑒國際上成熟市場的發(fā)展經驗,并結合中國國情探討中國房地產投資信托基金體系建設問題.基于上述考慮,論文的基本結構論述如下:第一部分首先對房地產投資信托基金進行綜合敘述,簡要介紹了其概念、特點、投資優(yōu)勢及分類.第二部分結合中國國情,從五個方面論述了中國設立房地產投資信托基金的可行性,即:設立的現(xiàn)實可行性、信托業(yè)發(fā)展的需要、房地產業(yè)

3、發(fā)展的需要、投資主體已形成及為住房公積金保值增值提供途徑.第三部分結合中國實際,從五個方面論述了設立的瓶頸和制約因素,即:投資渠道有待拓寬、缺少進一步融資的有效手段、運行中可能會遇到道德風險、目前運作房地產投資信托基金的專業(yè)人才缺乏及難于獲得稅收優(yōu)惠.第四部分對美國、德國和日本的發(fā)展模式進行了描述,主要以美國為主.首先介紹了美國房地產投資信托基金的發(fā)展歷史,然后介紹了它的運行模式、分類、投資利弊分析、投資的信托性及與房地產投資股份有限公

4、司的區(qū)別,最后談了對自己啟示.第五部分論述了中國房地產投資信托基金模式選擇問題,主要從房地產投資信托基金的設立方式、規(guī)模選擇、資金來源的選擇、投資方向的選擇、監(jiān)管體制的選擇、組織形式、激勵方式及立法模式的選擇八個方面進行了論述.第六部分是制度建設和政策建議,從法律環(huán)境建設、試點推廣方式、組織機構建設、培育機構投資者及完善信息公開化和人才培養(yǎng)五個方面談了自己的看法.第七部分為結論.作者認為中國設立房地產投資信托基金已具備可行性,同時指出應