中國證券市場IPO股票上市初期異常報酬的研究.pdf

1、該文力圖基于中國股市的特點,建立首次IPO股票初期超常報酬的完整分析框架,然后試探找出超常報酬的真正原因和深層癥結所在.論文重點放在大陸缺乏研究的原因——"初期投資者過度反應"的實證分析上,證實投資者過度反應是構成初期超常報酬的重要原因且影響程度大大高于海外市場情況,同時也揭示了大陸A股市場投資者過度反應的構成因素(主要和發(fā)行價、首日收盤價)顯著相關,并且從理論上解釋投資者非理性行為的形成.最后,基于中國制度性偏低定價和投資者過度反應使

2、中國A股市場股票合理價格嚴重扭曲的現(xiàn)實狀況,對中國IPO股票發(fā)行的政策導向、市場監(jiān)管制度和新股投資決策給出建議.該文分三個部分進行,第一部分:回顧了海外及大陸證券市場首次IPO股票初期超常報酬現(xiàn)象的普遍性,中國新股發(fā)行定價方式的演變歷史和二級市場的交易特征.第二部分:比較了西方成熟資本市場的超常報酬解釋理論和與中國類似的發(fā)展中資本市場的相關研究,找出適合中國股市的研究思路,全面揭示了超常報酬的構成,然后對大陸市場中十分重要而又缺乏研究的