中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)做市商制度研究.pdf

1、現(xiàn)代意義上的中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是從1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行起步的，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，國(guó)債市場(chǎng)已經(jīng)成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。近幾年來(lái)，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，創(chuàng)新疊出，政府部門不斷提高國(guó)債管理力度及透明度，國(guó)債市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和宏觀調(diào)控中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。 在國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)，國(guó)債發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大；可流通的記賬式國(guó)債比例不斷提高；記賬式國(guó)債全部采用招標(biāo)方式發(fā)行，招標(biāo)方式包括單一價(jià)格招標(biāo)、多種價(jià)格招標(biāo)和混合式招標(biāo)；關(guān)鍵期限

2、國(guó)債品種滾動(dòng)發(fā)行；全面建立國(guó)債承銷團(tuán)制度；國(guó)債發(fā)行的計(jì)劃性和透明度不斷提高?？傮w來(lái)講，我國(guó)國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展是快速且健康的。 目前，我國(guó)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)由銀行間債券市場(chǎng)、商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)組成的場(chǎng)外交易市場(chǎng)和由上海證券交易所、深圳證券交易所組成的場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)組成。交易品種包括現(xiàn)貨交易、質(zhì)押式回購(gòu)、買斷式回購(gòu)和遠(yuǎn)期交易，交易方式全部實(shí)行國(guó)債凈價(jià)交易。近幾年來(lái)，我國(guó)國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展迅速，但依然存在著許多不足，其中交易所市場(chǎng)與銀行間債券市場(chǎng)

3、分割、缺乏流動(dòng)性是最嚴(yán)重的問(wèn)題。 我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)自1997年成立以來(lái)，取得了有目共睹的巨大成就，已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)債、政策性金融債和其他類型債券的主要發(fā)行和交易場(chǎng)所。2001年7月，為了提高銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，中國(guó)人民銀行在我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)初步建立起來(lái)了做市商制度。 本文以銀行間債券市場(chǎng)為切入點(diǎn)對(duì)中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的做市商制度進(jìn)行了研究，全文共分為五部分：前兩部分對(duì)做市商的理論進(jìn)行了梳理，對(duì)前人的研究成果進(jìn)行了歸納和總結(jié)