基于統(tǒng)計(jì)套利的融資融券交易策略研究.pdf

1、統(tǒng)計(jì)套利作為一種重要的對(duì)沖交易策略,在境外成熟的資本上有著廣泛的應(yīng)用。近年來,隨著我國(guó)證券市場(chǎng)相繼推出融資融券和股指期貨業(yè)務(wù),證券交易機(jī)制發(fā)生根本性的變革,做空機(jī)制得以正式形成。這為各種套利交易和對(duì)沖策略在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的應(yīng)用創(chuàng)造了制度環(huán)境,以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)的對(duì)沖基金等機(jī)構(gòu)投資者也必將隨著交易制度的完善而逐漸興起。
　　本文主要介紹了基于統(tǒng)計(jì)套利的融資融券交易策略,模擬了統(tǒng)計(jì)套利交易在我國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用。研究發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)的上市公

2、司主營(yíng)業(yè)務(wù)相同、受外界因素的影響相似,股票流動(dòng)性好,適于做配對(duì)交易。在銀行業(yè)中備選股票中,通過相關(guān)性分析、單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn),確定配對(duì)股票。然后設(shè)立統(tǒng)計(jì)套利的交易規(guī)則,進(jìn)行模擬交易。
　　本文的模擬結(jié)果顯示通過統(tǒng)計(jì)套利構(gòu)建的配對(duì)交易系統(tǒng)運(yùn)行良好,并且取得非常顯著的投資收益。該收益與市場(chǎng)收益的相關(guān)性較低。以這樣的投資策略產(chǎn)生的投資組合可以與其他組合相結(jié)合,提高總體投資組合的有效邊界。融資融券在國(guó)內(nèi)屬于新生事物,關(guān)于交易策略的研究會(huì)