基于配對交易的統(tǒng)計套利策略研究.pdf

1、配對交易在國外證券市場是一種被廣泛運用的統(tǒng)計套利投資策略。它通過構建股票配對的多空頭寸，賺取股票價差收斂的收益。配對交易策略的一個顯著的優(yōu)點在于通過對沖機制有效規(guī)避了投資的系統(tǒng)性風險，即使在市場整體下行的時間段里，配對交易仍然能夠獲得比較穩(wěn)定的收益。國外對配對交易策略研究的內(nèi)容大致集中在兩個方面，第一是研究如何挑選出性質(zhì)良好的配對以及相關的交易模型，第二是如何制定最優(yōu)的交易策略使得交易的效用函數(shù)最大化。在國內(nèi)，自2010年3月起，我國證

2、券市場相繼開展了融資融券業(yè)務，自此，才有了對股票的做空機制，才有了配對交易的可能。因此，國內(nèi)對配對交易的研究還較少，已有的研究大多基于2010年前的模擬數(shù)據(jù)研究配對交易在國內(nèi)的可行性?？偨Y已有的研究，之前的學者在實證中對待時間參數(shù)的設置問題并不重視，研究時間參數(shù)對配對交易策略影響的并不多見。究竟配對交易形成期和交易期長度的設定是否會影響配對交易的收益，如何合理的設定配對交易的交易期長度是一個有待研究的問題。
　　本文使用2009年

3、到2013年滬深300成分股作為實證對象，采用最小距離法進行配對交易實證檢驗。并通過調(diào)整不同的配對形成期與交易期的時間長度，研究配對交易的時間參數(shù)的設置對配對交易的收益是否能夠造成影響。通過將配對交易的形成期和交易期長度分別設置為1個月到12個月共進行了144次不同的組合實驗，發(fā)現(xiàn)不同的時問參數(shù)組合對配對交易的收益具有一定的影響。
　　之后本文提出一種如何動態(tài)設定交易期長度的方法。利用Ornstein-Uhlenbeck過程的首次

4、穿越時間理論構造了一個描述配對交易交易期長度的模型。該模型將配對交易的交易期分為空倉期和持倉期兩個階段。兩個時間階段的長度是分別可以用首次穿越時間理論描述的隨機變量。通過計算這兩個隨機變量和的分布，我們得到完成一次交易所需時間的分布。根據(jù)這一分布本文提出了將配對交易交易期時間長度設定為以較大概率完成一次交易所需時間的策略。
　　時間參數(shù)作為配對交易模型的重要部分，還有待深入的研究。只有當交易策略的時間參數(shù)和交易參數(shù)都達到最優(yōu)時，交