pta套保

1、1一、套期保值綜述一、套期保值綜述（一）聚酯行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（一）聚酯行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)2005年P(guān)TA上半年大跌，從9000元噸跌到6600元噸，跌幅27％；下半年又漲到8500元噸，漲幅29％。2006年從3月份的7760元噸，到8月份漲到11400元噸，漲幅47％；10月又跌到8000元噸，跌幅30％，給聚酯行業(yè)帶來了很大風(fēng)險(xiǎn)。那么，在這種價(jià)格大幅波動(dòng)面前，期貨能幫您做什么？（二）套期保值工具（二）套期保值工具對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的回避，從全世界來看

2、，通過期貨套期保值是最好的選擇。所謂套期保值（口語概念）：就是對(duì)現(xiàn)貨有什么擔(dān)心，就通過期貨做什么（簡(jiǎn)稱“擔(dān)心什么做什么”）。擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格下跌，就通過期貨市場(chǎng)賣出期貨合約；擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲，就通過期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨合約，這樣就可以使現(xiàn)貨的風(fēng)險(xiǎn)得以回避。套期保值（理論概念）：就是在期貨市場(chǎng)買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹纳唐菲谪浐霞s，在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）期貨合約做對(duì)沖交易，從而補(bǔ)償因現(xiàn)貨價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失，使現(xiàn)貨

3、經(jīng)營(yíng)成本維持在一個(gè)理想的水平。也就是說，套期保值是以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。套期保值原理：同種商品的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致。分析：當(dāng)您認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格大勢(shì)會(huì)漲時(shí)，期貨價(jià)格也會(huì)漲。這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格波動(dòng)的依據(jù)是現(xiàn)貨。當(dāng)然，這個(gè)現(xiàn)貨并不是僅僅現(xiàn)貨價(jià)格，還包括影響價(jià)格的很多因素，現(xiàn)在的、未來的。套保主要以做長(zhǎng)線為主，所以，要看大勢(shì)是漲是跌，不能僅僅看眼前的價(jià)格漲跌或高低。如果現(xiàn)貨價(jià)格是13000，而期貨價(jià)格是13500，只要您

4、判斷未來現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)上漲，則期貨價(jià)格也會(huì)上漲。這時(shí)您買了期貨（價(jià)格雖比現(xiàn)貨高），則價(jià)格一旦上漲，就可以獲利平倉(cāng)，以減少價(jià)格上漲所帶來的成本提高風(fēng)險(xiǎn)。前面說了，“擔(dān)心什么做什么”，擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲，就買進(jìn)期貨！這在期貨市場(chǎng)叫做“買期保值”。買期保值操作原則之一：月份相同或相近。如果企業(yè)11月份需要PTA，擔(dān)心后期價(jià)格會(huì)上漲，則可以買進(jìn)11月份合約。分析：交易所合約規(guī)定交割月倒數(shù)第7個(gè)交易日為最后交易日，而交割是“三日交割法”，即倒數(shù)第7個(gè)交

5、易日配對(duì)，倒數(shù)第6個(gè)交易日通知，倒數(shù)第5個(gè)交易日辦交割手續(xù)。之后還需要到倉(cāng)庫提貨，運(yùn)輸，等到貨物運(yùn)到紡織廠，可能就月底了，因此，當(dāng)從期貨市場(chǎng)提貨，需要知道實(shí)際拿到PTA要在月底。買期保值操作原則之二：數(shù)量相當(dāng)。如果公司需要1000噸PTA，就不應(yīng)超量購(gòu)買期保值操作原則之三：方向相反。將來需要PTA，即現(xiàn)在沒有PTA，那么通過期貨市場(chǎng)買進(jìn)，使自己擁有PTA?；蛘哔Q(mào)易商、化纖廠打算將買來的PTA賣給別人，但擔(dān)心現(xiàn)3是擔(dān)心明天、后天價(jià)格會(huì)跌，

6、是未來一段時(shí)期會(huì)跌。（一）（一）PTA生產(chǎn)廠的套期保值生產(chǎn)廠的套期保值1、回避原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)PTA生產(chǎn)廠不管是自產(chǎn)PX還是自購(gòu)PX，原料成本的風(fēng)險(xiǎn)都不可忽視。PX與PTA屬于高度相關(guān)，2006年的價(jià)格走勢(shì)大家更是記憶猶新，PX的上漲帶動(dòng)了PTA的上漲，而原油價(jià)格的下跌帶動(dòng)了9月以后的PTA和PX價(jià)格下跌。從相關(guān)性分析可知，PX上漲，PTA也上漲，因此當(dāng)預(yù)測(cè)PX上漲即原料成本要提高時(shí)，可以通過買入PTA期貨回避現(xiàn)貨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。【操作思

7、路】此種避險(xiǎn)只能采取平倉(cāng)方式，無法交割。因?yàn)榻桓畹氖荘TA，而公司需要的是PX。2、為生產(chǎn)的PTA避險(xiǎn)生產(chǎn)出的PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌而面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以通過賣期保值回避風(fēng)險(xiǎn)。【操作思路】此種避險(xiǎn)既可平倉(cāng)，也可交割。對(duì)石化廠來說，由于產(chǎn)量很大（一般年產(chǎn)都在60萬噸以上），每月的PTA產(chǎn)量在5萬噸以上，如果只保值1萬噸，期貨價(jià)格下跌時(shí)期貨賺錢，比沒有保值的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)??；如果價(jià)格上漲了，比如漲1000元，則期貨虧1000萬元，但現(xiàn)貨可賺4000萬元，

8、因此，如果是部分保值，漲跌都有利。（二）化纖廠的套期保值1、為原料避險(xiǎn)化纖廠大多數(shù)直接使用PTA（少部分用切片），如果PTA價(jià)格上漲，則原料成本增加，利潤(rùn)就將減少。此時(shí)可以通過買期保值實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)。【操作思路】此種避險(xiǎn)既可平倉(cāng)，也可交割。2、為庫存避險(xiǎn)化纖廠一般PTA庫存在20－40天。比如2006年9月1日PTA價(jià)格11000元，9月14日10050元，下跌950元，庫存1000噸就吃虧95萬元。在判斷價(jià)格下跌時(shí)，可以通過賣出PTA期貨為