基于Copula函數(shù)的PTA期貨套期保值研究.pdf

1、現(xiàn)貨價格波動會給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來風險，對于化纖企業(yè)而言，由于原料（聚酯切片，PET）和產(chǎn)品(滌綸長絲或短纖)處于完全競爭的市場環(huán)境下，因而價格波動頻繁。精對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid，簡稱PTA）是生產(chǎn)PET的主要原材料，與PET及其下游產(chǎn)品都有較強的價格波動相關性?；w企業(yè)可以利用PTA期貨對其原料或產(chǎn)品進行套期保值規(guī)避價格波動風險。本文從化纖企業(yè)規(guī)避原料價格波動風險的角度出發(fā)，利用PTA 期貨對PET 進

2、行交叉套期保值研究。
　　 本文在最小方差套期保值模型的基礎上，引入Copula 函數(shù)分析PTA 期貨與PET 現(xiàn)貨收益序列的相關關系，利用Copula 函數(shù)與Kendall 秩相關系數(shù)τ 之間的對應關系，計算基于Copula 函數(shù)的中位數(shù)相關系數(shù)；同時，考慮到收益序列具有的條件異方差、尖峰厚尾等分布特性，采用 GARCH （1,1）-GED 模型預測PTA 期貨與PET 現(xiàn)貨收益率的波動，得到PTA 期貨對PET 現(xiàn)貨的交叉套