上市公司經(jīng)營風險對資本結構影響研究.pdf

1、資本結構是企業(yè)理財管理的一個基本問題。資本結構不僅決定企業(yè)的資本成本,影響企業(yè)的現(xiàn)金流量,同時在企業(yè)發(fā)展的各方面具有深遠的影響,最終決定企業(yè)的價值。本文認為,企業(yè)的總風險包括經(jīng)營風險和財務風險,理性的經(jīng)營者應當在評估自身經(jīng)營風險的基礎上合理的選擇相匹配的財務風險,在總風險可控.的前提下最大化企業(yè)價值。由于財務風險是由資本結構決定的,在理性的經(jīng)營者占多數(shù)的成熟資本市場中,經(jīng)營風險與負債率應當負相關。本文通過賦予經(jīng)營風險全新的定義,從風險平

2、衡這個較新穎的視角重新審視了企業(yè)的資本結構決策,并使用我國上市公司的財務數(shù)據(jù)進行了實證檢驗。
　　 本文基于全新定義的經(jīng)營風險概念框架,首先從理論上分析經(jīng)營風險各個組成部分對資本結構的影響,然后在深入分析國內(nèi)外相關實證研究模型的基礎上,建立包括企業(yè)生命周期、產(chǎn)品市場競爭和盈利穩(wěn)健性三個方面相關經(jīng)營風險的指標體系,使用我國A股上市公司2007年與2009年的數(shù)據(jù)進行多元回歸分析,并考察了包括創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板在內(nèi)的我國多層次資本市