上市公司管理層股權激勵與盈余管理關系研究.pdf

1、國內(nèi)在研究盈余管理動機的時候，大多研究盈余管理以資本市場為動機，包括保牌、配股、IPO動機等，很少研究盈余管理為管理層自身股權激勵服務的行為?；诖?，本研究針對《上市公司股權激勵管理辦法》施行之后，以2008年至2009年兩年內(nèi)，進行管理層股權激勵的公司為研究對象，以股權激勵公告日和股權激勵首次解禁日兩個時間段為窗口，觀察股權激勵重新進入中國資本市場之后管理層是否通過盈余管理行為對公司的盈利水平進行操控，從而影響二級市場股價，為自身的股

2、權激勵方案服務。
　　 本文在相關理論和文獻研究的基礎之上，首先通過邏輯分析，對研究的問題進行理論邏輯分析，并提出相對應的研究假設，再通過實證研究的方法，對提出的研究假設進行證實。研究發(fā)現(xiàn)，在股權激勵公告日之前的一年內(nèi)，股權激勵樣本公司相對于配對樣本公司之間不存在明顯的差異性，同時股權激勵樣本公司在股權激勵日之前的回報和操縱性應計利潤不存在顯著相關性。在股權激勵首次行權日之前，股權激勵樣本公司公司相對于配對樣本公司不存在明顯的差

3、異性，并且股權激勵樣本公司在股權激勵首次行權日之前的回報和操縱性應計利潤不存在顯著的相關性。同時，企業(yè)可操縱性應計利潤和企業(yè)的性質(zhì)之間存在著負向的相關性。
　　 因此得出以下結(jié)論：1、實施股權激勵的公司在股權激勵公告日之前不存在明顯的證據(jù)證明管理層通過盈余管理手段影響二級市場股價從而獲得較為優(yōu)惠的行權價；2、實施股權激勵的公司在股權激勵首次行權日之前不存在明顯的盈余管理行為，管理層通過盈余管理手段提升公司二級市場股價，從而獲得較