與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)問(wèn)題的研究.pdf

1、中國(guó)工商銀行2013年12月6日推出了一款與黃金掛鉤的保本型人民幣存款理財(cái)產(chǎn)品,期限為37天.若投資期內(nèi)黃金價(jià)格有一次達(dá)到或超過(guò)臨界值1410美元/盎司,那么投資者將于37天后獲得1.3％的年化收益。盡管產(chǎn)品承諾保底以及最高的5.80%的年化收益率.這款理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上是一個(gè)黃金價(jià)格運(yùn)動(dòng)路徑有關(guān)的非標(biāo)準(zhǔn)回望期權(quán)。
　　本文首先對(duì)過(guò)去9年(2005-2013年)的黃金日交易最高價(jià)格做了統(tǒng)計(jì)分析,發(fā)現(xiàn)從長(zhǎng)期來(lái)看,黃金價(jià)格并非服從幾何布朗

2、運(yùn)動(dòng).從走勢(shì)圖上來(lái)看黃金價(jià)格至少存在兩種市場(chǎng)狀態(tài)轉(zhuǎn)換,所謂的熊市和牛市。在第三章中我們將數(shù)據(jù)分別按10日、20日、30日一組分組,估計(jì)出每個(gè)組的漂移率(日)和波動(dòng)率(日),最后對(duì)每一種分法所估計(jì)的漂移率進(jìn)行分類(lèi),在這里我們將嘗試多狀態(tài)模型.隨后我們將估計(jì)出狀態(tài)間轉(zhuǎn)移概率矩陣,并由此計(jì)算出轉(zhuǎn)移強(qiáng)度矩陣。在第四章中我們將利用兩狀態(tài)和三狀態(tài)狀態(tài)模型對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià),給出產(chǎn)品價(jià)值滿足的偏微分方程組,利用數(shù)值方法求解,對(duì)相關(guān)參數(shù)作了細(xì)致分析,并比較