國內(nèi)外棉花市場價(jià)格關(guān)聯(lián)度分析.pdf

1、對(duì)國內(nèi)外棉花市場間價(jià)格關(guān)系研究一直以來都是投資者和相關(guān)學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。大量研究集中在我國棉花市場是否具有“賤賣貴買”現(xiàn)象和國內(nèi)外棉花期貨市場間的引導(dǎo)關(guān)系方面。本研究在前人研究的基礎(chǔ)上,采用現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法對(duì)國內(nèi)外棉花市場間的價(jià)格關(guān)聯(lián)度進(jìn)行分析。
　　 全文共分五章,主要利用中國棉花現(xiàn)貨價(jià)格、鄭棉期貨價(jià)格、美棉期貨價(jià)格、國際棉花現(xiàn)貨價(jià)格和人民幣匯率的月度平均價(jià)格(2004/10-2010/07),采用ADF單根檢驗(yàn)、Johans

2、en協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型(VECM)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)對(duì)不同棉花市場間的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行分析。主要研究內(nèi)容和研究結(jié)論如下:
　　 研究內(nèi)容一:國際棉花貿(mào)易政策和價(jià)格形成。
　　 本研究主要先分析國內(nèi)外主要棉花生產(chǎn)、消費(fèi)、和進(jìn)口國的國內(nèi)棉花支持政策和貿(mào)易政策,然后再分析影響棉花市場價(jià)格的各個(gè)因素,最后再介紹國內(nèi)外主要的棉花市場。研究結(jié)果表明:主要棉花生產(chǎn)國家的國內(nèi)棉花支持政策和貿(mào)易政策各不

3、相同,但又呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。庫存消費(fèi)比、生產(chǎn)成本、天氣因素、需求彈性和匯率因素是影響國內(nèi)外棉花市場價(jià)格的主要因素。
　　 研究內(nèi)容二:國內(nèi)外棉花價(jià)格關(guān)聯(lián)度實(shí)證分析。
　　 本研究先建立VAR模型,然后采用ADF單根檢驗(yàn)、Johansen協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型(VECM)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析中國棉花觀貨價(jià)格、鄭棉期貨價(jià)格、美棉期貨價(jià)格和國際棉花現(xiàn)貨價(jià)格間的關(guān)聯(lián)度。結(jié)果表明:國內(nèi)外棉花

4、市場價(jià)格間長期存在協(xié)整關(guān)系、國內(nèi)外期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能不同、不同棉花市場重要程度和受到?jīng)_擊時(shí)對(duì)不同市場的影響程度也各不相同。
　　 圍繞以上兩個(gè)方面的內(nèi)容,本文得出以下的結(jié)論:
　　 主要棉花生產(chǎn)國在國內(nèi)都實(shí)行了種類繁多的補(bǔ)貼政策,主要有最低保護(hù)價(jià)、生產(chǎn)補(bǔ)貼和金融支持政策。主要棉花進(jìn)出口國家棉花貿(mào)易政策有所不同,巴基斯坦和土耳乓實(shí)行零關(guān)稅的棉花進(jìn)口貿(mào)易政策。美國于2006年取消了棉花出口補(bǔ)貼,而烏茲別克斯坦則實(shí)行政府指

5、導(dǎo)價(jià)的出口政策。
　　 國內(nèi)外棉花市場價(jià)格間具有協(xié)整關(guān)系。長期來看,鄭棉期貨價(jià)格和匯率的變化對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格具有正向的影響關(guān)系,美棉期貨價(jià)格對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格影響為負(fù)。誤差修正項(xiàng)對(duì)于中國棉花現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)和美棉期貨價(jià)格變動(dòng)具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。中國棉花市場在國內(nèi)外棉花價(jià)格發(fā)現(xiàn)中居于主導(dǎo)地位。
　　 要適當(dāng)?shù)奶岣邍鴥?nèi)棉花產(chǎn)量,必須實(shí)行以保障棉農(nóng)收入為核心的長效補(bǔ)貼機(jī)制。雖然,近年來實(shí)行的棉花滑準(zhǔn)稅政策對(duì)于穩(wěn)定國內(nèi)外市場價(jià)格具有顯著的作