國內(nèi)外石油現(xiàn)貨價格的關聯(lián)性探究.pdf

1、自從20世紀70年代相繼爆發(fā)兩次全球性石油危機以來，石油價格波動便迅速引起了世界各國政要和普通民眾的廣泛關注。這是因為石油作為工業(yè)發(fā)展的黃金血液，其價格波動乃至供應安全不僅直接關系一國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定性和貨幣政策的制定，而且也間接影響地區(qū)性的居民生產(chǎn)和日常生活。特別是對于正處在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期中的中國而言，石油消費需求量伴隨著中國國內(nèi)高速的經(jīng)濟增長與日俱增，石油對外依存度更是超過了55％的歷史最高水平。因此，如何最大限度地規(guī)避這一外部風險，有效

2、識別出中國石油價格與國際油價之間的關聯(lián)性，不僅關系到我國未來經(jīng)濟增長的長期穩(wěn)定性，而且也關乎到如何有效指導未來油價改革的方向。
　　 首先，本文回顧了有關石油現(xiàn)貨價格、石油期貨價格與成品油價格關聯(lián)性的大量研究文獻，梳理并評述了已有研究中的不足和缺陷，然后基于中國石油現(xiàn)貨價格和國際石油現(xiàn)貨價格數(shù)據(jù)本身所含的特征和可能的關聯(lián)性，結(jié)合我國油價定價體制改革的階段性特征，分別選取與國際油價接軌和原油加成本定價機制頒布的時間點為界，將實證樣

3、本劃分為三個階段，對不同階段下的國內(nèi)石油現(xiàn)貨價格與國際石油現(xiàn)貨價格之間的動態(tài)關系進行了系統(tǒng)、全面的研究。
　　 其次，本文運用協(xié)整檢驗和Granger因果檢驗研究發(fā)現(xiàn)，在1998年之前，我國石油現(xiàn)貨價格與國際油價之間并不存在著顯著的關聯(lián)性，但在1998年之后，兩市場間存在著明顯的雙向Granger因果關系，而且國際石油價格對我國石油價格具有絕對的導向作用，持續(xù)時間長，國內(nèi)石油價格對國際石油價格的影響程度較低，而且持續(xù)時間短。

4、r>　　 最后，本文采用誤差修正模型(ErrorCorrectionModel，ECM)、非對稱誤差修正模型(AsymmetricErrorCorrectionModel，AECM)和廣義自回歸條件異方差模型(GeneralizedAutoregressiveConditionalHeteroscedasticityModel，GARCH)分別考察了兩市場石油價格受長期均衡關系的影響及其自身價格波動的特征。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當外部沖擊導致油價

5、波動偏離長期均衡水平時，兩市場的調(diào)整過程均表現(xiàn)出了明顯的非對稱性特征，其中，我國石油價格從非均衡狀態(tài)調(diào)整回均衡狀態(tài)的調(diào)整力度要大于國際油價，而且本國油價下調(diào)的力度遠遠小于油價上調(diào)的力度，這也暗示著我國的石油價格極易維持在高位水平運行。更為嚴峻的是，我國石油價格處于高位運行的波動記憶性呈現(xiàn)出加強的趨勢。種種現(xiàn)象背后的罪魁禍首無疑是政府所采取的石油價格管制措施。
　　 為了進一步探討上述油價管制措施對國內(nèi)油價波動以及經(jīng)濟發(fā)展造成的影

6、響，本文采用一個簡單的AD-AS模型考察不受政府管制和受到管制兩種情景下，國內(nèi)油價波動趨勢變化以及社會福利的損失情況。研究結(jié)果表明：存在石油價格管制時，外部國際油價沖擊對我國石油價格的直接傳導效應并不明顯，但油價管制卻會造成我國石油價格維持在高位運行的波動記憶性和持續(xù)性進一步增強。反之，如果取消石油價格管制，國際油價的持續(xù)高漲將直接沖擊國內(nèi)的能源行業(yè)及其相關領域。
　　 進一步研究發(fā)現(xiàn)，從短期來看，石油價格管制行為在一定程度上有

7、助于降低石油危機引發(fā)的高油價對于國內(nèi)經(jīng)濟造成的巨大負面沖擊，并且最大限度地避免通貨膨脹急劇上升和經(jīng)濟衰退的可能性。但是從長遠來看，油價管制對于我國宏觀經(jīng)濟造成的不利影響以及引起的社會福利損失遠遠大于外部油價沖擊所引起的直接損失。
　　 既然從長期來看，石油價格管制措施弊大于利，所以當前最為迫切的任務就是取消石油價格管制，進一步加快石油價格改革的市場化進程。最后，本文從以競爭促改革、真正與國際油價接軌、建立本國石油期貨市場、建立和