國內(nèi)外石油現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)聯(lián)性探究.pdf

1、自從20世紀(jì)70年代相繼爆發(fā)兩次全球性石油危機(jī)以來，石油價(jià)格波動(dòng)便迅速引起了世界各國政要和普通民眾的廣泛關(guān)注。這是因?yàn)槭妥鳛楣I(yè)發(fā)展的黃金血液，其價(jià)格波動(dòng)乃至供應(yīng)安全不僅直接關(guān)系一國宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和貨幣政策的制定，而且也間接影響地區(qū)性的居民生產(chǎn)和日常生活。特別是對于正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期中的中國而言，石油消費(fèi)需求量伴隨著中國國內(nèi)高速的經(jīng)濟(jì)增長與日俱增，石油對外依存度更是超過了55％的歷史最高水平。因此，如何最大限度地規(guī)避這一外部風(fēng)險(xiǎn)，有效

2、識別出中國石油價(jià)格與國際油價(jià)之間的關(guān)聯(lián)性，不僅關(guān)系到我國未來經(jīng)濟(jì)增長的長期穩(wěn)定性，而且也關(guān)乎到如何有效指導(dǎo)未來油價(jià)改革的方向。
　　 首先，本文回顧了有關(guān)石油現(xiàn)貨價(jià)格、石油期貨價(jià)格與成品油價(jià)格關(guān)聯(lián)性的大量研究文獻(xiàn)，梳理并評述了已有研究中的不足和缺陷，然后基于中國石油現(xiàn)貨價(jià)格和國際石油現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)本身所含的特征和可能的關(guān)聯(lián)性，結(jié)合我國油價(jià)定價(jià)體制改革的階段性特征，分別選取與國際油價(jià)接軌和原油加成本定價(jià)機(jī)制頒布的時(shí)間點(diǎn)為界，將實(shí)證樣

3、本劃分為三個(gè)階段，對不同階段下的國內(nèi)石油現(xiàn)貨價(jià)格與國際石油現(xiàn)貨價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的研究。
　　 其次，本文運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，在1998年之前，我國石油現(xiàn)貨價(jià)格與國際油價(jià)之間并不存在著顯著的關(guān)聯(lián)性，但在1998年之后，兩市場間存在著明顯的雙向Granger因果關(guān)系，而且國際石油價(jià)格對我國石油價(jià)格具有絕對的導(dǎo)向作用，持續(xù)時(shí)間長，國內(nèi)石油價(jià)格對國際石油價(jià)格的影響程度較低，而且持續(xù)時(shí)間短。

4、r>　　 最后，本文采用誤差修正模型(ErrorCorrectionModel，ECM)、非對稱誤差修正模型(AsymmetricErrorCorrectionModel，AECM)和廣義自回歸條件異方差模型(GeneralizedAutoregressiveConditionalHeteroscedasticityModel，GARCH)分別考察了兩市場石油價(jià)格受長期均衡關(guān)系的影響及其自身價(jià)格波動(dòng)的特征。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，當(dāng)外部沖擊導(dǎo)致油價(jià)

5、波動(dòng)偏離長期均衡水平時(shí)，兩市場的調(diào)整過程均表現(xiàn)出了明顯的非對稱性特征，其中，我國石油價(jià)格從非均衡狀態(tài)調(diào)整回均衡狀態(tài)的調(diào)整力度要大于國際油價(jià)，而且本國油價(jià)下調(diào)的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于油價(jià)上調(diào)的力度，這也暗示著我國的石油價(jià)格極易維持在高位水平運(yùn)行。更為嚴(yán)峻的是，我國石油價(jià)格處于高位運(yùn)行的波動(dòng)記憶性呈現(xiàn)出加強(qiáng)的趨勢。種種現(xiàn)象背后的罪魁禍?zhǔn)谉o疑是政府所采取的石油價(jià)格管制措施。
　　 為了進(jìn)一步探討上述油價(jià)管制措施對國內(nèi)油價(jià)波動(dòng)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的影

6、響，本文采用一個(gè)簡單的AD-AS模型考察不受政府管制和受到管制兩種情景下，國內(nèi)油價(jià)波動(dòng)趨勢變化以及社會福利的損失情況。研究結(jié)果表明：存在石油價(jià)格管制時(shí)，外部國際油價(jià)沖擊對我國石油價(jià)格的直接傳導(dǎo)效應(yīng)并不明顯，但油價(jià)管制卻會造成我國石油價(jià)格維持在高位運(yùn)行的波動(dòng)記憶性和持續(xù)性進(jìn)一步增強(qiáng)。反之，如果取消石油價(jià)格管制，國際油價(jià)的持續(xù)高漲將直接沖擊國內(nèi)的能源行業(yè)及其相關(guān)領(lǐng)域。
　　 進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，從短期來看，石油價(jià)格管制行為在一定程度上有

7、助于降低石油危機(jī)引發(fā)的高油價(jià)對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成的巨大負(fù)面沖擊，并且最大限度地避免通貨膨脹急劇上升和經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。但是從長遠(yuǎn)來看，油價(jià)管制對于我國宏觀經(jīng)濟(jì)造成的不利影響以及引起的社會福利損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外部油價(jià)沖擊所引起的直接損失。
　　 既然從長期來看，石油價(jià)格管制措施弊大于利，所以當(dāng)前最為迫切的任務(wù)就是取消石油價(jià)格管制，進(jìn)一步加快石油價(jià)格改革的市場化進(jìn)程。最后，本文從以競爭促改革、真正與國際油價(jià)接軌、建立本國石油期貨市場、建立和