我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金發(fā)展模式研究.pdf

1、隨著我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生了巨大的房地產(chǎn)融資需求，與此同時(shí)，房地產(chǎn)融資的一些深層次矛盾和問(wèn)題也逐漸顯露出來(lái)。房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道單一，對(duì)銀行依賴(lài)過(guò)大，負(fù)債率居高不下；而商業(yè)銀行手中的房地產(chǎn)貸款過(guò)于集中，面臨著較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。因此，拓展房地產(chǎn)業(yè)的融資渠道成為一種趨勢(shì)和必然。房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）作為一種資產(chǎn)證券化金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其出現(xiàn)可以很好的解決房地產(chǎn)企業(yè)的融資問(wèn)題，為房地產(chǎn)商增加新的物業(yè)證券化和融資方式，也為廣大

2、投資者提供新的投資理財(cái)工具。
　　 本文在介紹房地產(chǎn)投資信托基金基本理論的基礎(chǔ)上，運(yùn)用比較分析的方法對(duì)美國(guó)、香港、新加坡REITs的模式進(jìn)行比較，并以國(guó)內(nèi)物業(yè)為基礎(chǔ)的三個(gè)REITs案例介紹我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展現(xiàn)狀。在研究我國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金的發(fā)展模式時(shí)，首先介紹即將試點(diǎn)的銀監(jiān)會(huì)REITs債權(quán)方案，再探討正在醞釀中的證監(jiān)會(huì)的REITs股權(quán)方案，分析證監(jiān)會(huì)方案目前推出面臨的問(wèn)題，探討兩種方案在我國(guó)當(dāng)前環(huán)境下的可行性和發(fā)展前

3、景，最后結(jié)合上述內(nèi)容對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段成功推出REITs提出稅收、物業(yè)、法律、信息披露，人才培養(yǎng)和試點(diǎn)方面的幾點(diǎn)建議，并得出最終結(jié)論：銀監(jiān)會(huì)方案是更適合我國(guó)現(xiàn)階段推出的方案，但隨著REITs的不斷成熟與發(fā)展壯大，最終必將走上公募上市之路，即證監(jiān)會(huì)的REITs方案，待兩種模式都發(fā)展成熟之后，應(yīng)該允許兩種模式同時(shí)存在，使符合發(fā)行條件的REITs根據(jù)自身的特點(diǎn)、需要和當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境既可以選擇銀行間債券市場(chǎng)，也可以選擇證券交易所市場(chǎng)，創(chuàng)造出具有我國(guó)特