VaR、CVaR方法的改進及其在金融風險度量中的應用.pdf

1、當前,金融業(yè)已經成為經濟發(fā)展的主引擎,金融業(yè)的興衰直接關系著經濟的發(fā)展速度和水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,金融衍生品的形式也越來越多樣化。金融創(chuàng)新一方面直接推動了金融業(yè)的發(fā)展,另一方面,也帶來了極大的風險。由于金本位制的瓦解,世界金融體系缺乏支撐,金融創(chuàng)新技術導致金融風險越來越多樣,越來越復雜,而對金融風險的管理難度也隨之不斷加大。因此,近年來,與金融風險管理有關的研究尤其是金融風險度量方法方面的研究成為金融研究領域的熱點。
　　

2、 通過近些年在金融風險度量領域的探索,目前VaR(風險價值)方法已經成為全球一致認可的度量金融風險的方法。較之以往的諸多方法,VaR方法具有很多優(yōu)勢,比如其在度量上的統(tǒng)一性,就為不同金融機構之間分析風險提供了便利。但是,傳統(tǒng)的VaR方法假定其收益率或基本風險因子服從正態(tài)分布,并沒有反映金融資產的真實收益情況,而且并不具有次可加性,因此存在著很多有待解決的問題,適用該方法得到的結果也不可靠。
　　 本文首先通過對傳統(tǒng)VaR計算方

3、法的統(tǒng)計學定義,建模步驟等方面進行總結與分析,得到其適用的范圍,并指出了其在實際應用中存在的問題。然后,本文接著介紹了條件VaR和基于Copula理論的VaR計算方法的理論依據(jù),建模步驟及建模中需要注意的問題,并根據(jù)分析得出的結論,結合已有的研究成果,利用條件VaR的方法,選取滬銅1009的期貨和現(xiàn)貨價格,通過實證分析得出條件VaR的方法在計算期貨現(xiàn)貨套期保值收益率方面比傳統(tǒng)VaR方法更有優(yōu)勢。在計算資產組合的風險價值時,本文選取中國人