跳-擴散條件下違約公司債券定價模型.pdf

1、隨著全球科學(xué)技術(shù)的進步和政治經(jīng)濟的發(fā)展變化,信用風(fēng)險正以指數(shù)方式增長,因此,信用風(fēng)險在風(fēng)險管理以及金融產(chǎn)品的定價問題中越來越受到人們的關(guān)注,而信用風(fēng)險管理的核心是違約債券的定價.
　　 本文首先介紹了結(jié)構(gòu)化模型與保險精算定價模型這兩種模型的背景與構(gòu)建方法,然后通過修改假設(shè)條件,擴展以上兩種模型來解決違約公司債券定價問題.在傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)化模型下,假設(shè)公司資產(chǎn)價值過程為跳-擴散過程,利用無套利定價理論建立了違約閾值分別為常數(shù)與時間函數(shù)

2、的情況下違約公司債券的定價模型,通過求解公司股權(quán)價值滿足的微分方程得到了以上兩種情況下違約公司債券的定價公式;分析了兩種情況下的違約概率及信用息差方程并分別討論了它們與各個參數(shù)之間的關(guān)系.當(dāng)違約閾值為帶跳的隨機過程時,本文將違約閾值描述為公司負(fù)債,在公司資產(chǎn)價值過程與負(fù)債過程都是非時齊泊松跳一擴散過程假設(shè)下,利用保險精算定價方法,分別構(gòu)建了公司資產(chǎn)價值與公司負(fù)債相互獨立與相關(guān)時到期日違約的公司債券的定價模型,并通過求解模型得到了定價公式