基于變結(jié)構(gòu)Copula函數(shù)的上證綜指波動溢出效應(yīng)研究.pdf

1、波動溢出效應(yīng)是指一個金融市場的波動不僅受到本身歷史波動程度的影響,而且還可能會受到其他市場波動程度的制約。金融危機的發(fā)生,破壞了市場之間的相關(guān)關(guān)系,并使市場之間的相關(guān)性顯著增強,即可認為市場之間存在波動溢出效應(yīng)。金融波動和危機的頻繁發(fā)生,使風險管理和多變量金融時間序列分析成為國內(nèi)外關(guān)注的焦點,但基于線性理論的新古典經(jīng)濟學(xué)在解釋一些新的經(jīng)濟現(xiàn)象時,往往顯得不是很有效,原有的多變量金融模型已不能完全滿足發(fā)展的需要。因此Copula函數(shù)在金融

2、領(lǐng)域的應(yīng)用為波動溢出效應(yīng)的分析研究提供了一個有效的工具。
　　 基于此,本文首先對各股市收益率序列進行邊緣分布的估計,然后分別從靜態(tài)和動態(tài)角度對各股指與上證綜指的相關(guān)關(guān)系進行分析,并運用Bayes時序診斷法和Z檢驗方法診斷出各序列的變結(jié)構(gòu)點,最后通過構(gòu)建分階段Copula函數(shù)和相關(guān)參數(shù)的Z檢驗來判斷各股市對上海股市是否存在波動溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明,各股指與上證綜指的相關(guān)關(guān)系具有地域性,深圳成指與上證綜指的相關(guān)性最強,但各股指波