基于變結構Copula函數的上證綜指波動溢出效應研究.pdf

1、波動溢出效應是指一個金融市場的波動不僅受到本身歷史波動程度的影響,而且還可能會受到其他市場波動程度的制約。金融危機的發(fā)生,破壞了市場之間的相關關系,并使市場之間的相關性顯著增強,即可認為市場之間存在波動溢出效應。金融波動和危機的頻繁發(fā)生,使風險管理和多變量金融時間序列分析成為國內外關注的焦點,但基于線性理論的新古典經濟學在解釋一些新的經濟現(xiàn)象時,往往顯得不是很有效,原有的多變量金融模型已不能完全滿足發(fā)展的需要。因此Copula函數在金融

2、領域的應用為波動溢出效應的分析研究提供了一個有效的工具。
　　 基于此,本文首先對各股市收益率序列進行邊緣分布的估計,然后分別從靜態(tài)和動態(tài)角度對各股指與上證綜指的相關關系進行分析,并運用Bayes時序診斷法和Z檢驗方法診斷出各序列的變結構點,最后通過構建分階段Copula函數和相關參數的Z檢驗來判斷各股市對上海股市是否存在波動溢出效應。研究結果表明,各股指與上證綜指的相關關系具有地域性,深圳成指與上證綜指的相關性最強,但各股指波