營業(yè)外收支、管理層權力與企業(yè)績效.pdf

1、在西方,管理層的薪酬激勵向來被認為是解決委托代理問題的一種重要的公司治理機制。但是,近年來許多文獻發(fā)現(xiàn),薪酬激勵并不必然解決代理問題,管理層權力有可能使得薪酬決定機制也成為代理問題的一部分。近年來有學者發(fā)現(xiàn)一些公司的高管薪酬對于盈利和虧損業(yè)績存在明顯的非對稱敏感性,這對我國高管薪酬激勵契約的有效性提出了質(zhì)疑。
　　本文結合中國的制度背景,將企業(yè)業(yè)績分為管理層可控業(yè)績和管理層非可控業(yè)績,對管理層薪酬激勵有效性進行研究,并從管理層權力

2、的角度研究了高管薪酬與企業(yè)績效之間的敏感性。研究結果發(fā)現(xiàn):
　　(1)從總體上看,我國上市公司具有較高的薪酬業(yè)績敏感度,公司高管薪酬與企業(yè)績效顯著正相關;
　　(2)上市公司管理層薪酬與管理層可控業(yè)績顯著正相關;
　　(3)管理層薪酬與非可控盈利業(yè)績和非可控虧損業(yè)績呈現(xiàn)明顯的非對稱敏感性,而管理層權力在一定程度上影響高管薪酬與企業(yè)業(yè)績的敏感性。
　　本文的研究對我國上市公司薪酬激勵機制的有效性提出了疑問,在一定程