股市負泡沫的生成機理與我國股市的實證研究.pdf

1、歷史事件表明，股票市場泡沫從出現(xiàn)到破滅給經(jīng)濟帶來了巨大的負面影響，嚴重的造成金融危機乃至經(jīng)濟危機。因此，股票市場泡沫問題研究一直是學(xué)術(shù)界的活躍領(lǐng)域。但是，大部分學(xué)者把“泡沫”與“正泡沫”概念等同，認為泡沫就是資產(chǎn)價格對于基本價值的向上偏離，而事實上，“正泡沫”只是“泡沫”的其中一個部分，另一個相反的部分是“負泡沫”。我們通過分析亞洲金融危機發(fā)現(xiàn)，是負泡沫的構(gòu)成，吸引熱錢流入，導(dǎo)致正泡沫生成，最后正泡沫的破滅使亞洲金融危機爆發(fā)。除此之外，

2、負泡沫還有可能導(dǎo)致一個國家金融市場主權(quán)甚至決策權(quán)的喪失。因此，將負泡沫作為一個獨立的對象進行研究，無論是對于投資者的科學(xué)決策還是對于政府的政策選擇都具有很強的現(xiàn)實意義。
　　 本文立足于股市負泡沫，重新界定了其定義，描述了其對經(jīng)濟的影響，分析了其生成機理，并對我國股市負泡沫的大小進行了度量。
　　 本文首先從資產(chǎn)價格泡沫定義著手，在總結(jié)分析不同學(xué)者關(guān)于資產(chǎn)價格泡沫的定義上，重新界定了資產(chǎn)價格泡沫。隨后對股市負泡沫給出了明

3、確的定義，為后面的研究奠定了基礎(chǔ)。接著描述了股市負泡沫對經(jīng)濟的影響，進一步強調(diào)了研究股市負泡沫問題的價值性。
　　 其次，本文全面分析了股票市場負泡沫的生成機理。大部分學(xué)者要么從理性角度要么從非理性角度對股市泡沫的生成機理進行研究，除此之外，外部環(huán)境在負泡沫的形成過程中也起著推波助瀾的作用，本文從以上三個角度對股市負泡沫的生成機理進行全面分析。
　　 再次，本文對我國股票市場負泡沫度進行了測量。在現(xiàn)實中，股票市場泡沫并不