我國A股市場IPO價格行為的實證研究.pdf

1、IPO價格行為的研究是關(guān)系到我國整個證券市場的穩(wěn)定，高效配置資源的主要方面。隨著我國社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場顯得越來越重要并其自身也得到了不斷的進(jìn)步與完善，然而與西方發(fā)達(dá)相比仍然存在一些問題如投資者非理性嚴(yán)重，過度反應(yīng)與投機(jī)行為頻繁等，都導(dǎo)致了我國證券市場的嚴(yán)重波動性，提高了證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險。 本文利用理論模型與實證相結(jié)合的研究方法，在已有的國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)之上，通過收集大量的相關(guān)數(shù)據(jù)，對我國新股的價格行為進(jìn)行了實證研究

2、。本文與現(xiàn)有的文獻(xiàn)主要區(qū)別表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 首先，本文在證券市場短期定價無效的假設(shè)下對我國IPO價格行為進(jìn)行了研究，在以往研究中多數(shù)IPO價格行為的研究是在有效市場分析柜架下進(jìn)行的，并得到了相關(guān)的研究理論，然而大量的實證表明IPO在上市的短期內(nèi)市場往往表現(xiàn)為非理性且定價是無效的。 其次，本文將IPO抑價與IPO后市表現(xiàn)相結(jié)合來研究IPO價格行為問題，以往多數(shù)研究都是將IPO抑價和后市表現(xiàn)長期割裂開來。而本文通過將抑價率做

3、為解釋變量納入到回歸分析模型之中，將兩者很好的結(jié)合起來。最終研究發(fā)現(xiàn)IPO抑價率與后市表現(xiàn)存在很顯著的關(guān)系。 最后，本文首次將實物期權(quán)的相關(guān)理論引進(jìn)到IPO價格行為的研究中，由于本文利用理論模型與實證相合的方式進(jìn)行研究，使得研究結(jié)果更為客觀有效。 總之，本文通過數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析建立了研究IPO抑價和后市表現(xiàn)在內(nèi)的完整的IPO價格行為模型，從理論的角度對IPO價格行為的分析框架和相關(guān)理論進(jìn)行了借鑒和擴(kuò)展，從實踐上對我國A股I