基于職業(yè)生涯考慮的基金經理風險選擇特征研究.pdf

1、文從基金投資運行中的雙重委托--代理關系出發(fā)，以我國開放式股票型基金作為研究對象，分析了基金前期相對業(yè)績排名和基金經理下期風險選擇之間的關系，并從職業(yè)生涯考慮的角度解釋了產生這種關系的原因。
　　 在基金的投資運行管理中，存在著雙重委托代理關系。第一重是基金投資者將其資產委托給基金管理公司而形成的外部委托-代理關系；第二重是基金管理公司將基金資產的組合管理授權給基金經理而形成的內部委托-代理關系。在這兩重委托-代理層次中三方關注

2、的利益點不同，基金投資者最關心的是自己所購買基金的業(yè)績，他們主要根據基金的業(yè)績排名決定是否購買或贖回基金；基金公司為了吸引更多的投資者來購買公司的基金，要求基金經理盡可能的提高基金的業(yè)績排名來吸引更多的基民，并根據基金經理人的表現(xiàn)在來決定是否更換基金經理；而作為最終代理人的基金經理，最關心的則是自己的職業(yè)生涯狀況。由于三方關注的利益點不同且存在這嚴重的信息不對稱，必然導致了委托代理風險，主要表現(xiàn)在基金經理人的行為上?；鸾浝砣顺鲇谧岳?/p>

3、的原因，在進行投資和做出決策的出發(fā)點更多的是自己的職業(yè)生涯考慮，以此為依據決定下期是否增大或減小投資風險，所采取的風險選擇行為可能會與基金投資者和基金管理者的利益不符。
　　 本文選取我國開放式股票型基金為研究對象，分三步進行了實證研究。首先對對基金經理的職業(yè)生涯考慮進行了實證研究，分析了影響經理人職業(yè)生涯狀況的主要因素；其次對基金年中相對業(yè)績排名與基金經理下一期的風險選擇之間是否存在U型關系進行了實證研究，并且從職業(yè)生涯考慮的